Reálné mzdy dále rostou, prozatím ale velmi pozvolně (Analýza makroindikátorů)
Průměrná nominální mzda v loňském čtvrtém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Zrychlení naopak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1,3 % po 1,1 % v Q3 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q4 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,9 % q/q, kupní síla průměrné mzdy se mírně zvýšila.
Reálné mzdy pozvolně rostou již třičtvrtě roku, což je pozitivním příslibem pro postupné obnovování spotřeby domácností. V porovnání se závěrem roku 2022 sice byly reálné mzdy v Q4 23 stále nižší o 1,2 %, mezičtvrtletně se však po růstu o 0,2 % v Q3 23 opět zvýšily, byť o stále velmi mírných 0,4 %. Celkově se průměrná reálná mzda nacházela v loňském čtvrtém čtvrtletí poblíž hladiny přelomu roku 2017 a 2018. Obnovení růstu reálných mezd je tedy prozatím velmi mírné.
Mezičtvrtletní růst reálných mezd by vzhledem k útlumu domácí inflace, která by se podle našeho odhadu měla i ve zbytku roku pohybovat uvnitř tolerančního pásma inflačního cíle, měl pokračovat. Míra nezaměstnanosti totiž zůstává nízko a zaměstnanci pravděpodobně budou v tomto prostředí požadovat kompenzaci předchozího hlubokého propadu kupní síly jejich výdělků. Riziko naší lednové prognózy celoročního růstu nominálních mezd v letošním roce (6,9 %) je nicméně vychýleno směrem dolů.
Zveřejněná data byla zhruba v souladu s tržním odhadem i prognózou ČNB. Trh očekával snížení reálných mezd o 1,1 % y/y a ČNB o 1,3 % (oproti pozorovanému poklesu o 1,2 % y/y). Taktéž v rámci odvětvové struktury mzdový růst víceméně odpovídal prognóze centrální banky. Dnešní data tedy nepřinášejí informaci, která by vychylovala bilanci rizik inflační prognózy jedním či druhým směrem. V souvislosti s výrazně nižší než centrální bankou předpokládanou lednovou inflací a vzhledem k nenaplňování proinflačních rizik stále očekáváme, že ČNB na svém březnovém zasedání (20. března) sníží repo sazbu o 75 bb na 5,50 %, což by byla vzhledem k současnému stavu ekonomiky stále poměrně restriktivní úroveň.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz