Kofola: Přes druhé nejslabší čtvrtletí čekáme překonání celoročního cíle - Odhady výsledků

Den zveřejnění: čtvrtek, 15. února 2024 v 17hod.

Poslední čtvrtletí roku je pro Kofolu ze sezónního pohledu druhé nejslabší. Přes meziroční růst tržeb v 4Q23 odhadujeme pokles zisku EBIDTA. Za celý minulý rok čekáme mírné překonání celoročního cíle.

Kofola indikovala růst výnosů za říjen o vysokých +32 % (při růstu objemu o +11 %). Předpokládáme, že zejména vyšší ceny nápojů jsou za meziročním zvýšením tržeb. Vzhledem k nadprůměrně teplému počasí v jednotlivých měsících čtvrtého kvartálů čekáme růst celkových tržeb za 4Q23 ve výši +9,9 % na 1,99 mld. CZK. Inflace nákladů (např. personální náklady) a velká marketingová aktivita by měly znamenat pokles EBITDA o 45,1 % na
126 mil. CZK. Za poslední čtvrtletí minulého roku očekáváme, že Kofola oznámí záporný čistý zisk 38 mil. CZK.

Celoroční projekce: Kofola by podle své projekce měla dosáhnout zisku EBITDA na horním okraji původního cíle, tedy 1,250 mil. CZK, růstu tržeb o +11 % a zadlužení do 3,0x (č. dluh/EBITDA). Naše odhady indikuji celoroční EBITDA 1,263 mil. CZK. Kofola by podle našeho názoru měla svůj cíl mírně překonat.

Výhled na tento rok. Předpokládáme, že zhruba od začátku roku začne Kofola konsolidovat akvírované pivovary. Očekáváme informace k jejich hospodaření, nebo třeba indikaci, jak může ovlivnit vyšší DPH na nealkoholické nápoje poptávku. Zisk EBITDA by se za celý rok 2024 mohl pohybovat kolem 1,5-1,6 mld. CZK.

Dividenda: Kofola obvykle vyplácí asi 300 mil. CZK mezi své akcionáře. To odpovídá dividendě 13,5 CZK na jednu akcii (hrubý výnos +4,9 %). Kofola většinou oznámí dividendu až později během roku, ale konzervativně předpokládáme, že navrhne akcionářům ke schválení 13,5 CZK na akcii.