V příštím týdnu bude hlavním číslem páteční měsíční přírůstek zaměstnanosti v USA

Poslední listopadový týden byl z pohledu akciových indexů relativně poklidný, bez výraznějších pohybů. Ve čtvrtek ke konci měsíce proběhlo pravidelné převážení indexů MSCI, které s sebou přineslo zvýšené zobchodované objemy a vyšší volatilitu u některých titulů, nicméně z pohledu celého trhu byl dopad omezený. Z prohlášení některých členů Fedu zaznívají hlasy, že inflace se již dostává pod kontrolu a nebude tak třeba dalšího zpřísňování měnové politiky. Naopak někteří jestřábi si nejsou poklesem inflace zcela jistí a ponechávají možnému dalšímu zvýšení sazeb pootevřené dveře. Nicméně dluhopisový trh dává najevo, že vrchol sazeb je s největší pravděpodobností za námi, když výnosy na desetiletých amerických dluhopisech jsou nejníže za poslední více než 2 měsíce (4,3 %).

Index S&P 500 zakončil týden téměř beze změny, za celý listopad si pak připsal 9 %, což je nejlepší výsledek od července 2022. Technologický Nasdaq sice v uplynulém týdnu přibližně 0,5 % t/t ztratil, nicméně za listopad vzrostl o více jak 10 %. Evropské akcie si prostřednictvím indexu Stoxx Europe 600 připsaly za uplynulý týden více jak 1 %, respektive 7 % m/m za listopad. Pražská burza mírně zaostávala a index PX si připsal „jen“ 0,2 % na 1 390 bodů.

Společnosti na BCPP

Na pražské burze končila výsledková sezóna. Ve čtvrtek zveřejnila provozní data za prvních 9 měsíců roku pojišťovna VIG. Hrubé předepsané pojistné vzrostlo o 11,4 % na 10,6 mld. EUR. Za růstem je pozitivní vývoj ve všech segmentech i regionech. Management zároveň upřesnil, že očekává celoroční zisk před zdaněním na horním okraji výhledu (700-750 mil. EUR). V separátním oznámení pak společnost upravila dividendovou politiku, když stanovila, že dividenda bude vždy minimálně na úrovni předchozího roku. Akcie VIG za celý týden mírně ztrácely (-0,6 % t/t na 636 Kč).

Představenstvo americké společnosti Vista Outdoor odmítlo návrh Colt CZ Group na spojení obou firem s tím, že návrh podhodnocuje společnost, není dostatečně konkrétní v podmínkách spojení a také podceňuje potenciál rozdělení firmy na segmenty Sporting Products a Outdoor Products, s nímž počítá dohoda s českým zbrojařem CSG. Podporou pro akcie pak byla zpráva, že majoritní akcionář Colt CZ Group René Holeček koupil na pražské burze 89 tis. akcií společnosti v celkovém objemu 48 mil. Kč. Akcie společnosti přešly tyto zprávy bez výraznější reakce (-0,2 % t/t na 529 Kč).

Nejlepší výkonnost v rámci pražské burzy měly akcie Erste Group (+2,4 % t/t na 898 Kč), které reagovaly na pozitivní sentiment v sektoru v Evropě a připsaly si již třetí mezitýdenní růst v řadě. Nedařilo se naopak akciím Photon Energy (-4,6 % t/t na 48 Kč), a to navzdory oznámenému novému kontraktu na provozování a údržbu fotovoltaických elektráren v Polsku. Na akcie stále doléhají špatné výsledky hospodaření za 3Q a snížení celoročního výhledu z poloviny listopadu.

Výhled

V příštím týdnu se nekonají zasedání centrálních bank a i výsledková sezóna na obou stranách Atlantiku již skončila, a tak se zraky investorů budou upírat zejména na měsíční změnu zaměstnanosti v USA za listopad, která bude zveřejněna v pátek. Trh očekává přírůstek 200 tis. pracovních míst, přičemž říjnový výsledek 150 tis. byl pod odhadem trhu a naznačoval možné zpomalování americké ekonomiky. Zejména riziková aktiva (akcie) mohou na výsledek reagovat citlivě, neboť jejich dobrá výkonnost v posledních týdnech byla zčásti založena na očekávání poklesu úrokových sazeb v příštím roce. Silný výsledek zaměstnanosti a zároveň rychlý růst mezd by mohly vyvolat jestřábí reakci Fedu a znamenat možné narušení tohoto scénáře, s negativním dopadem na ceny akcií. Naopak mírně slabší číslo by podpořilo scénář snižování sazeb a mohlo prodloužit růstovou sérii. Celkově máme na příští týden neutrální výhled. Na domácím trhu neočekáváme žádné významné korporátní události.

Z makroekonomických dat budeme sledovat v pondělí průmyslové zakázky v USA za říjen (oček. -2,6 % m/m po +2,8 %), v úterý index nákupních manažerů ISM ve službách v USA za listopad (oček. 52,5 b. po 51,8 b.) a čínskýindex nák. manažerů Caixin ve službách (oček. 50,7 po 50,4 b.), ve středu průmyslové zakázky v Německu za říjen (+0,1 % m/m po 0,2 %) a o den později tamtéž průmyslovou výrobu za říjen (oček. +0,0 % po -1,4 %), a ve čtvrtek také čínskouobchodní bilanci za listopad. Číslem týdne bude zmíněný měsíční přírůstek zaměstnanosti v USA v pátek, kde se čeká výsledek +200 tis. pracovních míst za listopad. Jako poslední číslo budeme sledovat předběžnou spotřebitelskou důvěru dle Univ. v Michiganu za prosinec (oček. 61,9 po 61,3 b.)