Ustojí americká ekonomika úrokové sazby na úrovni 3 %?
Reálné dolarové úrokové sazby se obchodují stále nebývale vysoko. Podíváme-li se na dolarovou výnosovou křivku, tak reálné kratší sazby (tj. ty očištěné o trhem očekávanou inflaci) se obchodují na úrovni 3 %. A to je opravdu hodně, přičemž nelze než souhlasit s Fedem, že finanční podmínky v americké ekonomice začínají být z tohoto pohledu velmi přísné.
Ponechme teď stranou odpověď na otázku, proč jsou reálné úrokové sazby stále takto vysoko a zabývejme se spíše tím, zdali je americká ekonomika vůbec schopna takto tvrdé podmínky ustát - speciálně pokud mají vydržet několik měsíců či dokonce kvartálů.
Optimistický pohled na věc, který dost možná sdílí stále velmi dobře naladěný akciový trh, může argumentovat tím, že velmi vysoké reálné úrokové sazby jsou vlastně odrazem velmi silné konjunktury a řady dlouhodobých či střednědobých faktorů. Mezi ně mohou patřit stále ještě velmi vysoké nadbytečné úspory naakumulované během covidu či třeba skokový nárůst produktivity související s objevem umělé inteligence, který generuje pozitivní investiční šok. Samozřejmě, že takové vidění světa je stále kompatibilní s měkkým přistáním ekonomiky, která nastane v okamžiku kdy inflace klesne ke 2 % a Fed sazby rychle doladí, aby nebyly nastaveny zbytečně vysoko.
Pesimista může namítnout, že takto vysoké reálné úrokové sazby americká ekonomika neustojí a jistá forma (možná jen technické) recese stejně nastane, což inflaci rychle zchladí a zároveň donutí Fed, aby sazby srazil rychle a výrazně směrem dolů.
Příští měsíce nám tedy ukáží, kdo měl v případě americké ekonomiky pravdu. Dodejme, že trh zatím spíše žije v módu “hladkého přistání”, přičemž my stále patříme do tábora lehkých pesimistů, kteří varují, že takto vysoké reálné úrokové sazby americkou ekonomiku nakonec doběhnou.
Poslední zprávy z rubriky Úrokové sazby:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz