Fed ponechá sazby beze změny (Ranní zpráva z finančního trhu) (1.11.2023)

Klíčovou událostí dnešního dne bude zasedání americké centrální banky. Ta ale s největší pravděpodobností ponechá sazby beze změny. Na stávající úrovni podle našeho odhadu zůstanou až do druhého čtvrtletí příštího roku, kdy čekáme jejich první snížení. Z dat bude zveřejněn ADP report mapující počet nově vytvořených míst v soukromém sektoru. Ten by měl podle tržního konsensu oproti září vykázat vyšší počet. Mírně by se měl zlepšit i index ISM z amerického průmyslu, ačkoli stále zůstane pod 50bodovu hranicí. Hluboko pod ní bude zřejmě i říjnový český PMI. I jeho ale čeká podle našeho odhadu zlepšení.

Český PMI si pravděpodobně v říjnu polepšil

Americká centrální banka na svém dnešním zasedání ponechá podle našeho odhadu úrokové sazby beze změny. Data zveřejněná od jejího zářijového zasedání překvapila ve směru nahoru (HDP, Non-farm payrolls), jádrová inflace se pak stále drží těsně pod čtyřmi procenty. Zároveň ale vysoké dlouhodobé úrokové sazby zpřísňují měnové podmínky, což se promítá do ochlazování nemovitostního trhu i korporátních investic. Z těchto důvodů se domníváme, že centrální banka bude spíše vyčkávat na další vývoj reálné ekonomiky a po delší období ponechá úrokové sazby beze změny. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/3FDmP6P. Z dat bude zveřejněn ADP report mapující počet nově vytvořených pracovních míst mimo zemědělský sektor. Ten by podle konsensu trhu měl dosáhnout stále solidních 150 tisíc. Klíčová statistika Non-farm payrolls však bude zveřejněna až v pátek.

Na domácí půdě bude zveřejněn průmyslový PMI. Ten by vzhledem k výsledkům konjukturálního průzkumu i německým předstihovým indikátorům mohl za říjen vykázat zlepšení a posunout se na 43 bodů ze zářijových 41,7 bodů. I tak ale zůstává hluboce v pásmu kontrakce a naznačuje slabost českého průmyslu.

Český i evropský HDP mírně zklamal

Tuzemský HDP se podle předběžného odhadu ČSÚ ve třetím letošním čtvrtletí snížil mezičtvrtletně o 0,3 %. Meziroční pokles dosáhl 0,6 % a zůstal tak oproti druhému čtvrtletí beze změny. Výsledek za třetí čtvrtletí byl oproti naší prognóze mírně horší, když jsme očekávali mezičtvrtletní pokles ve výši 0,1 % a ten meziroční na úrovni -0,5 %. Tržní konsensus pak byl ještě optimističtější, když čekal mezičtvrtletní stagnaci HDP a meziroční pokles o 0,3 %. Struktura HDP zatím známa není, podle komentáře ČSÚ však domácí poptávka stagnovala. Mezičtvrtletní pokles HDP byl pak způsoben hlavně nižší zahraniční poptávkou. Více jsme se tématu věnovali zde: https://bit.ly/47bK03R. Koruna nejprve reagovala oslabením k úrovni 24,60 CZK/EUR, poté však ztráty zkorigovala zpět směrem k 24,52 CZK/EUR. Ostatní regionální měny mírně posilovaly. Polský zlotý zpevnil o 0,1 % na 4,44 PLN/EUR, maďarský forint o 0,2 % na 382,4 HUF/EUR.

Inflace v eurozóně zpomalila ze zářijových 4,3 % na 2,9 %. Za tímto vývojem stál především vliv vysoké srovnávací základny z loňského roku, který sám o sobě snížil inflaci o 1,5 pb. Jádrová inflace zůstala nicméně na vysokých 4,2 % y/y, tak jak jsme očekávali. Ta by se v těsné blízkosti 4 % měla držet i v závěru letošního roku. Na konci roku 2024 bude podle našeho odhadu stále na vysokých 2,7 %. Výkon ekonomiky eurozóny za Q3 naopak mírně zklamal, když místo očekávané stagnace o 0,1 % mezičtvrtletně poklesl.

Společná evropská měna v průběhu úterního obchodování nejprve posilovala (k 1,066 USD/EUR), v odpoledních hodinách ale o své zisky přišla a obchodovala se v okolí 1,06 USD/EUR.