Sčítání emisí pro účely veřejné nabídky dluhopisů u více emitentů z jednoho podnikatelského seskupení
Pravidla pro veřejnou nabídku dluhopisů se řídí nařízením Evropského parlamentu a Rady (EU) 2017/1129 o prospektu (dále jen „nařízení o prospektu“). Podle tohoto nařízení o prospektu lze v Evropské unii veřejně nabízet cenné papíry, jako jsou akcie a dluhopisy, pouze po předchozím uveřejnění jejich prospektu schváleného příslušným orgánem, tj. Českou národní bankou (ČNB).
Existuje však několik výjimek, přičemž v praxi se často uplatní výjimka „de minimis“ (tj. nařízení se nevztahuje na veřejné nabídky cenných papírů s celkovou hodnotou protiplnění v Unii nižší než 1 000 000 eur; tento limit se počítá za období 12 měsíců) nebo výjimka vyplývající z omezení počtu oslovených adresátů nabídky (tj. nabídka cenných papírů určená méně než 150 fyzickým nebo právnickým osobám v jednom členském státě jiným než kvalifikovaným investorům).
U obou těchto výjimek se uplatňuje princip sčítání těchto emisí, pokud vykazují jednotící prvky (podobné či z pohledu investora rámcově zaměnitelné znaky). Postup pro sčítání emisí se použije i v případě více emitentů, kteří jsou členy podnikatelského seskupení, přičemž se aplikují jednotící prvky. Jedná se např. o situace, kdy se prostřednictvím emise dluhopisů financuje jeden projekt (např. výstavba jednoho bytového domu) různými společnostmi, které jsou součástí jednoho podnikatelského seskupení. Účelem nařízení o prospektu je totiž zajištění ochrany investorů a efektivnost trhu.
Existují však případy, kdy se emise nabízené více emitenty, kteří patří do stejného podnikatelského seskupení, nesčítají a nedochází tedy k obcházení účelu nařízení o prospektu (např. financování rozdílných jinak nespojených projektů, s ohledem na časovou souvislost a zejména na to, zda jsou tyto projekty z pohledu souvisejících rizik oddělené, tedy je-li vystaven upisovatel v zásadě stejnému nebo naopak rozdílnému úvěrovému riziku).
Doporučujeme emitentům sčítání emisí s jednotícími prvky a s tím spojené regulatorní riziko nepodceňovat. Ze strany ČNB došlo již k udělení několika pokut v řádu vyšších statisíců. Přičemž náklady na prospekt jsou obecně nižší než udělené pokuty.
SCHEJBAL & PARTNERS
Poskytujeme právní služby se specializací na korporátní právo, cenné papíry a finanční služby. Umíme založit platební instituci, obchodníka s cennými papíry, nebankovního poskytovatele úvěrů, investiční společnosti či fond, licence ČNB tzv. na klíč. Emitentům zajistíme veřejné i neveřejné emise cenných papírů, včetně prospektu. Komplexní právní podpora v oblasti korporátního práva.
Více informací na: www.akschejbal.cz
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz