Euro pod tlakem slabých německých čísel, koruna hledá novou post-intervenční úroveň - FX Strategie

Dolar se v posledním týdnu držel na relativně silných úrovních pod 1,10 EUR/USD. Hlavním důvodem byla slabší čísla z Německa a z Číny, která ve světle relativně atraktivního úročení dolaru (jak vůči euru, tak i juanu) americké měně pomáhala. Sekundární roli mohly sehrát vyšší rizikové prémie spojené s eurem v důsledku růstu cen LNG plynu na globálních trzích (větší závislost Evropy oproti USA).

V nadcházejících čtrnácti dnech předpokládáme, že se euro bude držet zpátky zejména kvůli dalším slabším číslům z eurozóny (červnový průmysl), které mohou kontrastovat s o něco lepšími zprávami z amerického průmyslu (čísla za červenec). A ani v dalším týdnu se podle našeho názoru euru “neblýská na lepší časy” - předpokládáme slabé výsledky německého indexu podnikatelské nálady Ifo (i indexu nákupních manažerů) a možnost revize německého HDP směrem dolů (z 0 % na -0,1 % q/q). Ke ztrátám dolaru by tak musela vést čísla přes horší, než trhem očekávané americké statistiky (kterých ovšem není v následujících čtrnácti dnech na programu příliš mnoho), nebo výraznější překvapení v zápisu z posledního zasedání amerického Fedu.

Koruna hledá novou post-intervenční úroveň, bez garance ČNB bude náchylnější na výkyvy v globální náladě

Koruna po formálním ukončení intervenčního závazku ze strany ČNB oslabila na frontě s eurem přibližně o procento, jestřábí zápis ze srpnového zasedání ČNB jí však pomohl zpět k úrovni 24,00 EUR/CZK. Ke stabilitě české měny nyní přispívá i vývoj na hlavních trzích, kde při absenci důležitější makro čísel zatím nedochází k zásadnějšímu posunu v celkovém sentimentu.

Předpokládáme, že v nejbližších dvou týdnech může koruna zůstat rozkolísanější s tím, jak si bude hledat novou postintervenční úroveň. Tu vidíme krátkodobě v rozmezí 24,10- 24,30 EUR/CZK, a to s ohledem na efekt ukončení intervenčního závazku a s tím spojenou přípravu na první pokles úrokových sazeb na konci letošního roku. Koruně se bezprostředně nebude líbit ani posilující dolar, který dle našeho názoru ocení stále solidní makro čísla. Bude se však jednat spíše o čísla druhé kategorie (podnikatelské nálady apod.), ta zásadní přijdou na řadu až na samotném konci srpna (inflace a HDP). Celkově máme za to, že koruna bude – bez garance ČNB – v daleko větší míře reagovat na důležitá čísla ze zahraničí, resp. výkyvy nálady na hlavních trzích.

Více informací naleznete v reportu ZDE.