Mzdový růst zrychluje, kupní síla průměrné mzdy je ale nejnižší za téměř šest let (Analýza makroindikátorů)
Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 8,6 % po růstu o 6,6 % zaznamenaném v loňském čtvrtém čtvrtletí. Zrychlila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 2,9 % q/q (po sezónním očištění) po 2,0 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působilo navýšení tabulek pro část pracovníků veřejné správy od loňského září a nově také nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Pravidelná revize historické úrovně mezd pro předminulý rok (2021), která bývá zveřejňována s daty za Q1 má obvyklý směr. Mzdy v roce 2021 byly úrovňově posunuty směrem nahoru, což vedlo k nárůstu mzdové dynamiky v roce 2021 a naopak jejímu poklesu v roce 2022. Vzhledem k pravidelnosti směru i rozsahu úprav historických dat je pravděpodobné, že za rok dojde opět k vzestupné revizi úrovně mezd za rok 2022, čímž se růst mezd za loňský rok vrátí zpět k hodnotám před dnešní revizí. Zveřejněná revize dat by tedy z našeho pohledu neměla být interpretována protiinflačně.
Navzdory tomu, že inflace s přispěním odeznění efektu tzv. úsporného energetického tarifu a nadstandardního lednového přecenění zrychlila z průměrných 15,7 % y/y v Q4 22 na 16,4 % y/y v Q1 23, meziroční pokles reálných mezd se zmírnil na 6,7 % (po předchozích -7,9 % y/y), a to při meziročním poklesu (reálné) produktivity práce o 1,8 %. V mezičtvrtletním vyjádření se reálné mzdy po dílčím růstu v Q4 22 v Q1 23 opět snížily. Kupní síla průměrné mzdy (po sezónním očištění) podle našeho odhadu poklesla o výrazných 2,5 % q/q. Firmy tak na začátku letošního roku kompenzovaly svým zaměstnancům pouze část nárůstu životních nákladů. Celkově se v kombinaci s hlubokým propadem reálných mezd v loňském roce na začátku letošního roku kupní síla průměrné mzdy nacházela na úrovni druhé poloviny roku 2017.
Data zaostala za tržním odhadem i prognózou ČNB. Trh očekával pokles reálných mezd o 6 % y/y, ČNB o 6,3 %. Po nižší spotřebě domácností, ohlášení úsporného fiskálního balíčku vlády a mírně nižších datech o spotřebitelské inflaci se tak jedná o další protiinflační údaj oproti poslední prognóze ČNB.
Růst nominálních mezd podle nás ve zbytku letošního roku dále zrychlí. V prostředí přetrvávajícího nedostatku pracovní síly a stále solidní ziskovosti firem by se totiž do mzdových požadavků zejména v podnikatelské sféře měla i nadále promítat vysoká inflace. Očekáváme, že za celý letošní rok by tak nominální mzdy mohly vzrůst o zhruba 10 %, což ale na pokrytí pokračujícího rychlého růstu spotřebitelských cen zřejmě znovu stačit nebude.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz