Rally na korporátních dluhopisech začíná docházet dech, upozorňuje Reschke z JP Morgan

Globální rally na riziku, která byla podporou pro korporátní dluhopisy, od února „poněkud dochází dech“ a trh se „tak trochu zastavil“, uvedl ředitel pro evropské dluhopisy s investičním stupněm Matthias Reschke z JPMorgan Chase. Přestože si trhy od října prošly strmou rally, je tu „mnoho známek toho, že je ekonomika stále relativně silná, což vyvíjí tlak na inflaci a na centrální banky, aby případně dělaly více,“ řekl Reschke v rozhovoru pro televizi Bloomberg.

V Evropě směřují spready vysoce kvalitních podnikových dluhopisů k teprve druhému týdennímu zisku v letošním roce, ukazují data indexu Bloomberg. JPMorgan radí klientům, aby „využívali dobrých oken na trhu“. "Všem jsme řekli, že v něm musíte být, a výsledkem bylo, že si rizikové produkty vedly opravdu dobře, a to musíte dělat i ve zbytku roku," doplnil Reschke. Klíčem je podle něj právě orientace na slabší místa trhu. "Musíte být připraveni využívat dobrá okna, musíte být připraveni.“

Tato rada vychází dobře na evropském primárním trhu s dluhopisy, kde se tento týden nabízely prodeje dluhopisů například AstraZeneca, italské Banca Monte dei Paschi di Siena a dánské energetické společnosti Orsted. Podle údajů shromážděných agenturou Bloomberg pomohla JPMorgan tento měsíc zajistit prodeje dluhopisů včetně Kering, Unilever a VF Corp.

S čím je na trhu stále problém, jsou dluhopisy s nižším ratingovým stupněm. Efekt finanční páky je „rozhodně o něco problémovější než na straně investičního stupně,“ komentuje Reschke. Otázkou je, zda je současné ekonomické prostředí „novým normálem“ a zda se lidé budou muset smířit s tím, že „úroveň pákového efektu bude o něco omezenější“ a náklady na pákové financování budou vyšší, řekl.

Pokud jde o samotnou JPMorgan, té se dařilo posledních devět měsíců „velmi dobře, pokud jde o naše vlastní úvěry, zejména také v oblasti pákového financování,“ řekl Reschke. „Naše bridge book je čistá a můžeme být velmi proaktivní; to však neznamená, že podporujeme pouze společnosti s investičním stupněm, jsme velmi otevření podnikání na straně pákového financování, ale v tomto prostoru si o něco více vybíráme.“

Zdroj: Bloomberg