Očekávání zisků pro letošní rok již nejsou na rekordech – trocha kontextu
Pryč už jsou očekávání rekordních ziskových marží u amerických obchodovaných společností. Ale je dobré podívat se na širší obrázek, ne jen jeho malý výsek. Jak ve vztahu k akciím, tak třeba ve vztahu k nákladové/mzdové inflaci.
Real Investment Advise ukazuje v následujícím obrázku odchylky zisků amerických obchodovaných firem od dlouhodobého trendu. Jasně vidíme cykly a vracení se k trendu, respektive jeho soustavné přestřelování tam a zpátky. Nyní se přitom zisky nachází vysoko nad trendem, implikace historických rýmů by byla tedy zřejmá:
Zdroj: Twitter
Není to zase tak dávno, kdy analytici předpovídali posun ziskových marží na nové rekordy. Jak ukazuje druhý dnešní graf, očekávání se již posunula směrem dolů. Rekordu tak bylo dosaženo, prozatím, v první polovině roku 2021:
Zdroj: Twitter
Graf první i druhý pak v celku ukazují podobný příběh, jako valuace: I u nich nastal znatelný pokles, ale z tak vysokých hodnot, že ani ty současné se nedají nazvat konzervativními, či dokonce pesimistickými. U zisků vidíme korekci v očekáváních, znatelný pokles z dříve odhadovaných maxim. Ale stále se predikované marže drží na hodnotách, které jsou hodně nad předpandemickým standardem.
Můžeme to tedy vnímat tak, že akcie jsou naceněny na pro ně stále hodně vstřícné prostředí. A když jsme se dostali k makru, můžeme připomenout, že ony vysoké marže a zisky nad trendem existují v prostředí sice klesající, ale stále vysoké inflace. Firmy jako celek toto prostředí tedy využily tak, že tlaky na vstupech dokázaly více než promítat do cen výstupů. Bezesporu k tomu přispěla silná poptávka, minimálně ze zpětného pohledu mohutně přestimulovaná.
Nyní se často pak často hovoří o tom, že pro útlum inflačních tlaků je třeba ochladit trh práce a růst mezd. Například Jeremy Siegel ale tvrdí, že mzdy jen dohání to, jak moc doposud vzrostly ceny. Ani tento pohled by nevylučoval nutnost postupného ochlazení mzdových tlaků. Ale popsaný vývoj zisků a marží podle mne napovídá, že tato perspektiva má něco do sebe.
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Okomentovat na facebooku
Výsledky firem - tržby, zisk
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
17.05.2024 Nejlepší Samsung v Česku extrémně zlevnil,...
17.05.2024 Česká auta v zahraničí: Úspěchy solidní reputace..
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři