Ranní okénko - ECB, HDP a PMI…trh čeká nabitý týden

Nový týden přinese pohled zpět (HDP, inflace) i pohled dopředu (PMI, Ifo). ECB bude jednat o intenzitě zvýšení úrokových sazeb a pro bankéře z Fedu začíná platit mediální karanténa před zasedáním příští týden. Český ekonomický kalendář nabízí říjnovou aktualizaci konjunkturálního průzkumu.

Podle čerstvě zveřejněných dat ČSÚ se důvěra v českou ekonomiku dále zhoršila, tentokrát o 0,3 bodu na 89,8. Jedná se o snížení tempa poklesu důvěry, když během září poklesla rovnou o 4 body.

Pokračujeme PMI indikátory pro Německo, eurozónu a během odpoledne USA. Jejich říjnové vydání nastíní stav makroekonomické situace na počátku letošního posledního čtvrtletí. Obecně se od PMI očekává zpráva o poklesu ekonomické aktivity, což zapadne do očekávání nástupu recese během zimních měsíců. PMI indikátory pro eurozónu se již dostaly pod 50bodů, tedy úrovně označující pokles aktivity. Odhadujeme další mírné sklouznutí PMI v eurozóně pod tuto úroveň – na 47,7 (z 48,4) v sektoru služeb a 48,1 (z 48,8) v průmyslu. Zajímavý bude tentokrát hlavně PMI pro Spojené Království, jelikož bude první indikací toho, jak se změnila nálada v ekonomice po otřesech v tamním veřejném rozpočtu a obecně politické situaci. V USA měl dle odhadů PMI v průmyslu setrvat v pásmu expanze (51 bodů), ve službách měl setrvat těsně nad 49 body.

V úterý je na řadě Ifo index, který je obvykle spolehlivým ukazatelem budoucího výkonu německé ekonomiky. Počítáme s dalším poklesem indexu podnikatelského klima z 84,3 na 82,7 bodů. Poklesu se měl dočkat také index očekávání.

Čtvrteční zasedání ECB pravděpodobně skončí zvýšením sazeb o 75bb. To by bylo konsistentní se zápisem z posledního jednání i očekáváním trhu. Současně by měly být signalizovány další hiky. U depozitní sazby je horní hranice neutrálního pásma odhadována na 2,00 %, aktuálně je na 0,75 % a ve čtvrtek se nejspíš posune na 1,50 %. ECB tak ještě nedokončila proces normalizace úrokových sazeb. Pohyb na trhu by spíše než samotné rozhodnutí o sazbách mohly vyvolat případné komentáře o změně aktuálně příznivých podmínek v rámci TLTROs. Další pro trh citlivé téma je držení dluhopisů. Očekáváme, že ECB přestane plně reinvestovat v rámci programu APP během Q2´23, krátce po skončení cyklu zvyšování sazeb.

Konec týdne je plný dat předběžných odhadů HDP za Q3´22 a německé inflace. V eurozóně se mělo dařit ekonomikám orientovaným na turistický ruch (především jih Evropy) a také výrobcům energií (Francie). Naopak pokles se čeká u průmyslově založených ekonomik (Německo). Podle mediánu trhu německá ekonomika poklesla mezikvartálně o 0,2 %, naopak u Francie se počítá s růstem o 0,2 %. V USA se odhaduje růst HDP o 0,6 % mezikvartálně. Důležitá komponenta spotřeby domácností měla přidat 0,3 % po 0,5 % v Q2´22. Výsledek USA by tak měl zmírnit naléhavost úvah o přibližování se k recesi.

David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář