Akcie poklesem završily celkově nevydařený srpen

Akciové trhy pokračovaly v poklesu i ve středu, S&P500 tak klesalo čtvrtý den po sobě, což je nejdelší série poklesů od poloviny června. Výkonnost za celý srpen byla také negativní (což nebylo v posledních letech zvykem) a umazala tak asi polovinu z červencového růstu. Pokles v posledních dnech je nicméně podle nás opodstatněný, kdy akciové trhy ve druhé polovině července a první polovině srpna posilovaly až příliš, což nereflektovalo makroekonomickou a monetární realitu a sice, že inflace zůstává vysoká (i když v červenci ochladila o něco více než trh čekal) a FED tedy musí nadále zvyšovat sazby, zatímco ukazatele o ekonomické aktivitě jsou až na výjimky (trh práce) v sestupném trendu. Akcie budou pro robustnější růst potřebovat v září potvrzení klesajících inflačních dat i za srpen, aby se utlumil/zastavil obnovený růst dluhopisových výnosů v posledních dnech (s očekáváním na vyšší sazby FED). Také bude třeba zastavení klesajících odhadů zisků firem, které pokračují ve vyklesávání z podle nás až moc optimistických úrovní a stále je prostor pro jejich korekci nejméně o několik procent, hlavně pro příští rok, kde trh čeká růst EPS o 8% ( oproti 10% očekávaným ještě v červnu).

Sentimentu včera nepřidalo ani to, že inflační data v Evropě byla o desetinku silnější než trh čekal na 9,1% meziročním růstu, což zvyšuje pravděpodobnost dalšího zvýšení sazeb ECB o 75bb, tvroba nových pracovních míst v USA dle ADP byla na 130tis. také slabší, než trh čekal, hlavní data zde budou ale až v pátek.

Akciové futures klesají přes 1% zatím i dnes, v po-obchodní fázi se negativně promítly informace od NVIDIA o omezení exportů čipů do Číny ze strany americké vlády, akcie v po-obchodní fázi ztrácely přes 5%, zatížen byl celý polovodičový sektor. PMI data z Číny byla na úrovni 49,5 slabší než trh očekával, negativně se nadále projevují covidové restrikce, ale také vysoké teploty a silné sucho, jež znesnadňuje průmyslovou výrobu a dopravu po vodních tocích.

Dnes odpoledne dostaneme také výrobní PMI data z USA, výsledky oznámí firmy Broadcom či Hormel Foods.

Jan Šafránek