Patria (Patria Finance)
Měny-forex  |  19.05.2022 09:15:00

O důležitosti inflačních očekávání, a koruna s pevnější půdou pod nohama - Rozbřesk

Včera zveřejněná data potvrdila, že inflační tlaky v české ekonomice jsou nadprůměrné silné - spotřebitelské ceny se v dubnu zvýšily třetím nejrychlejším tempem v celé EU (meziročně 13,2 % měřeno HICP), v závěsu za Estonskem (19,1 %) a Litvou (16,6 %). V nejbližších měsících by přitom měla tuzemská inflace dále zrychlit, přičemž výhled zůstává zatížen enormní nejistotou, jež je v posledních týdnech umocněna personální rošádou v ČNB.

Nastupující guvernér Aleš Michl má za to, že česká inflace je primárně dovezená, tedy jejím zdrojem jsou vnější nabídkové šoky v čele s drahými komoditami nebo rozpadlými dodavatelskými řetězci. A jelikož měnová politika ČNB může skrze úrokové sazby efektivně bojovat s domácími poptávkovými tlaky, nikoli však s válkou na Ukrajině nebo čínskými lockdowny, makroekonomická logika velí, že by měla centrální banka tyto externí šoky jednoduše přehlížet.

Argumentovat však v současnosti příběhem o nabídkově tažené inflaci je přinejlepším problematické. I pokud pomineme silné domácí tlaky (viz přehřátý trh práce), ČNB není v pozici, kdy může nabídkovou inflaci bez významnějších nákladů „vysedět“. Tento luxus má totiž centrální banka pouze v situaci, kdy zůstávají inflační očekávání ukotvena kolem dvouprocentního cíle. Jinými slovy za předpokladu, že samotná inflační očekávání domácností a firem nejsou nebezpečným a sebenaplňujícím se zdrojem inflace.

V situaci, kdy mezi (nefinančními) podniky vystoupala inflační očekávání na horizontu tří let téměř k 6 % a jsou tedy patrné známky jejich ne-ukotvenosti, ztrácí striktní dělení na poptávkové a nabídkové zdroje inflace smysl, jak ostatně argumentuje i člen bankovní rady Tomáš Holub. Adekvátní reakcí měnové politiky je v dané situaci včasné a dostatečně razantní zvýšení úrokových sazeb, tedy politika, ve které bude ČNB s velkou pravděpodobností pokračovat i na svém červnovém zasedání. Zda bude v případě přetrvávající ne-ukotvenosti inflačních očekávání reagovat podobně i nová bankovní rada, zůstává v tento moment velkou neznámou a hlavním rizikem pro kredibilitu, stejně jako budoucí naplňování inflačního cíle ČNB.


*** TRHY ***

Koruna

Koruna se včera přiblížila úrovni 24,60 EUR/CZK a po intervenci ČNB z minulého týdne dále získává půdu pod nohama. Víceguvernér ČNB Tomáš Nidetzký během středy navázal na svého kolegu Tomáše Holuba a signalizoval další růst úrokových sazeb na červnovém měnově-politickém zasedání. Zároveň pak vyjádřil obavy z reakce finančních trhů na potenciální holubičí změny v bankovní radě, které by podle něj vedly k výraznějšímu a déletrvajícímu oslabení koruny, než tomu bylo v reakci na jmenování Aleše Michla novým guvernérem. Právě personální změny v bankovní radě a míra diskontinuity v rozhodování o měnové politice proto zůstávají v nejbližších týdnech pro českou měnu klíčovými proměnnými.

Eurodolar

Na eurodolaru nezanechal drastický výplach na trzích s rizikovými aktivy výraznější stopy, ačkoliv byl tažený primárně strachem z recese v USA. Měnový pár stále osciluje v blízkosti hodnoty 1,05.

Dnes bude ostře sledovaný index podnikatelské nálady z Philadelphie, neb jemu příbuzný indikátor z New Yorku vykázal před pár dny výrazný propad. Jistou volatilitu by také mohlo přinést zveřejnění podrobného zápisu z dubného jednání ECB - zejména pak pokud by jasněji ukázalo na zahájení cyklu zvyšování úrokových sazeb (což by bylo pro euro plus).

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Zprávy o koruně

17.06.2022 Koruna stále beze změn (ČSOB-Dealing) Měny-forex
14.06.2022 Koruna v novém týdnu beze změn (ČSOB-Dealing) Měny-forex

Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Pá   9:19  Koruna stále pod tlakem nejistoty ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)
Pá   9:18  Dolar včera propadl ČSOB-Dealing (ČSOB-Dealing)







Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2022

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688