Akcie jsou zřejmě již nadhodnocené, ale optimismus investorů nepolevuje / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 1. 3. 2021

Globální akciové indexy na počátku týdne většinou umazávaly korekci z konce měsíce února, dobře se vedlo především indexu DAX a FTSE 100, které jsou proti úrovním amerických indexů spíše podhodnocené. Většina indexů se stále drží poblíž historických maxim, ale do hry začínají vstupovat inflační tlaky a obavy investorů z hlubší korekce. V polovině týdne tak začíná docházet k další menší korekci a vybírání zisků.

K obavám z vyšší inflace přispívá výrazný růst cen komodit, jako je ropa, zemní plyn, měď nebo hliník. Objem peněz v oběhu se také stále zvyšuje. Je tak jen otázkou času, kdy centrální banky budou muset začít uvažovat o postupném zvyšováním sazeb. S rostoucí celosvětovou proočkovaností proti COVIDu 19 by mohl nastat v relativně krátké době restart sektoru služeb, který další růst cen spíše podpoří.

Bitcoin se v tomto týdnu postupně oklepává z výprodejů od úrovní 58.000 USD k hladině 44.000 a aktuálně zkouší znovu překonat hranici 50.000 USD za 1 bitcoin. Volatilita zůstává na vysokých úrovních nejen u kryptoměn, roste i index VIX a to zpět na hodnoty kolem 28 bodů.

Na trzích tak převažují signály mírné nervozity investorů ohledně dalšího růstu inflace a volatility a případných dopadů na úrokové sazby. Obavy panují z reakce akciových trhů na možné nadcházející období vyšších úrokových sazeb. Už nyní zastávají někteří analytici názor, že především americké akcie jsou nadhodnocené a možná přichází čas na revizi akciových portfolií a vybrání zisků u růstových titulů.

Celkově však na globálních kapitálových trzích převládá mírný optimismus před nadcházejícím uvolňováním opatření v souvislosti s pandemií a restartem sektorů služeb velkých ekonomik, především těch evropských. Také centrální banky a vládní stimulační balíčky nepřestávají do trhů pumpovat nové peníze a souhra těchto faktorů tak prozatím oddaluje významné korekce. Paradoxně bychom se tak mohli dostat do prostředí, ve kterém se nadále budou masivně tisknout nové peníze a zároveň postupně zvyšovat sazby. Bylo by jistě zajímavé sledovat, jak by na takové prostředí zareagovaly akciové trhy.

Aleš Charvát, UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 1. 3. 2021.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Jan Němeček - BH Securities
• Petr Pelc - CYRRUS
• Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
• Libor Stoklásek - Imperial Finance
• Jiří Zendulka - Kurzy.cz
• Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.