Ekonomika poklesla nejvíce ve své historii (Analýza makroindikátorů)
Podle
dnes zveřejněného předběžného odhadu ČSÚ poklesla česká ekonomika ve druhém
čtvrtletí letošního roku meziročně o 10,7 %. Oproti
prvnímu čtvrtletí se hrubý domácí produkt snížil o dalších 8,4 % a zaznamenal
tak nejvýraznější propad v novodobé historii. To, zdali dnešní čísla naplnila
očekávání, či nikoli, lze jen těžko říct. Předpovědi
jednotlivých analytiků se totiž značně lišily, když odhady meziročního poklesu
ekonomiky sahaly od 8 % do 16 %. V tomto ohledu lze tak považovat dnešní
výsledek za příjemné překvapení. K těm optimistickým prognózám patřil i náš
odhad, když jsme očekávali mezičtvrtletní pokles ekonomiky o 6 %.
Podle
komentáře ČSÚ byl pokles ekonomiky zapříčiněn především slabou zahraniční
poptávkou. Nižší byla podle očekávání i spotřeba domácností a investice.
Lze přepokládat, že spotřeba vlády a vyšší tvorba zásob naopak pokles ekonomiky
tlumily. To v prvním případě souviselo s expanzivní fiskální politikou, kdy se
vláda snažila alespoň zčásti kompenzovat ztráty způsobené zavedenými
opatřeními, a v druhém případě pak s problémy s odbytem, když ty firmy, které
neuzavřely své provozy, vyráběly alespoň takzvaně na sklad. S obdobnou strukturou vývoje HDP v druhém
čtvrtletí počítala i naše prognóza. Statistický úřad také uvedl, že k
poklesu ekonomické aktivity došlo téměř ve všech odvětvích českého
hospodářství. To, jak to se strukturou růstu ekonomiky skutečně bylo, nám ukáže
až druhý a zároveň zpřesněný odhad HDP, který bude zveřejněn 1. září.
Neobvykle
široký interval předpovědí souvisel s jedinečností situace týkající se pandemie
koronaviru, která z historického úhlu pohledu nemá srovnání.
Ještě nikdy se totiž nestalo, aby v jednu chvíli přestala téměř zcela fungovat
velká část světové ekonomiky. Na skutečnost, že preventivní opatření přijatá
proti šíření koronaviru budou mít výrazné ekonomické dopady, ukázal již vývoj v
prvním čtvrtletí. Ačkoliv se tato opatření týkala pouze posledních čtrnácti dní
v březnu, vedla k poklesu ekonomické aktivity o 2 %. V druhém čtvrtletí se však omezení vztahovala na dobu téměř dvou měsíců
a bylo tak zřejmé, že výraznější pokles ekonomiky náš ještě čeká.
V
průběhu května a června však přicházely i optimistické zprávy ukazující na
oproti očekávání rychlejší oživení ekonomiky. To se týkalo
především květnových maloobchodních tržeb, které vykázaly ve srovnání s loňskem
dokonce nárůst o dvě procenta. Ač šlo z části o realizaci odložené spotřeby
domácností z předchozího měsíce, byl i tak výsledek velmi dobrý. Přispěla k
tomu i stále nízká míra nezaměstnanosti. Za předkrizovou úrovní produkce
naproti tomu stále zaostává průmysl, především ten automobilový. I zde jsou
však známky zlepšení. Jak ve spotřebitelském, tak i v podnikatelském segmentu
se také výrazně zvýšila důvěra. Zlepšující se kondici ekonomiky potvrzuje
rovněž vyšší výběr daně z přidané hodnoty.
Fakt,
že ekonomika v první polovině roku poklesne, jsme tušili, to jak moc jsme však
mohli pouze hádat, signály z ekonomiky byly totiž smíšené.
Ještě větší nejistota je však spojena s druhou a pro další vývoj hospodářství
důležitější částí letošního roku. V druhém pololetí se totiž ukáže, jestli
ekonomika výrazně oživí, nebo zdali bude i nadále vykazovat známky slabosti. Prozatím to vypadá, že k oživení našlápnuto
má. A co je stejně tak důležité, podobné signály nyní přicházejí také z
ostatních ekonomik. Otevřená česká ekonomika se totiž bez zahraniční
poptávky neobejde. Nepřekvapivým rizikem
tohoto oživení je nicméně obnovené šíření koronaviru. Druhá vlna epidemie
však nepřichází z čista jasna a lze se tak na ní připravit. Zkušenost z první
vlny bude v tomto ohledu nápomocná, opětovné uzavření by však již velká část
ekonomiky nemusela přežít.
Pro
celý letošní rok očekáváme pokles ekonomiky o 5 %.
Ta se již nyní nachází v vzestupné fázi a doufejme, že jí to vydrží i ve zbytku
roku. Z hlediska jednotlivých složek potáhnou hospodářství směrem dolů zejména
investice, především ty firemní. Pokles však zaznamená i spotřeba domácností a
výrazně horší bude ve srovnání s loňským rokem také výsledek zahraničního
obchodu. V příštím roce by pak podle nás
mělo české hospodářství opět vzrůst, a to o 6 %. Více píšeme v naší
aktualizované prognóze, která byla zveřejněna počátkem tohoto týdne a jejíž
plné znění je dostupné zde https://bit.ly/KBkvartalni20Q3.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz