Úrokové sazby a dluhopisy: V pátek money market úrokové sazby stagnovaly. Interest rate swap úrokové sazby stouply o...

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• V pátek money market úrokové sazby stagnovaly. Interest rate swap úrokové sazby stouply o 0-2bp.
• Ceny státních dluhopisů stagnovaly. Cena GB 6.95/16 ubrala na 120,20 a na bidu vynáší 4,859% (+0,9bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 stagnovala na 114,12 a na bidu vynáší 4,614% (+0,3bp). Na krátkém konci výnosové křivky stagnoval GB 6,05/04 na 105,30 při výnosu 3,303% (0bp).
• Dluhopisy byly v pátek řízeny především technickými faktory. Páteční obchodování zavřely bez výrazných změn. Obchodníci ignorovali zveřejnění tempa růstu peněžní zásoby M2, který se stabilizoval na 4,4%. Příznivé pro dluhopisy bylo i oznámení dohody odborů s vládou o navýšení mezd státních zaměstnanců pro příští rok o 7%.
• Během dnešního dne bude zveřejněn výsledek státního rozpočtů za srpen. Budeme však pravděpodobně následovat spíše zahraniční sentiment.

• Delší eurové money market sazby v pátek stagnovaly. Interest rate swap sazby klesly o 4-1bp podle splatnosti.
• Ceny dluhopisů ve pátek stouply. Cena 2Y benchmarku stoupla na 100,96 při výnosu na offeru 3,436% (-3,6bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,016% proti 4,061% předešlý obchodní den (-4,50bp). Cena německého desetiletého Bundu vzrostla na 103,498 při výnosu 4,549% (-1,8bp).
• Ceny dluhopisů v Evropě v pátek rostly a v podstatě ignorovaly vyšší než očekávanou evropskou inflaci. Dynamika cen se v srpnu vrátila nad 2%-ni horní hranici cíle ECB, když dosáhla 2,1%. Vzhledem k nízké ekonomické aktivitě však nikdo nepředpokládá, že by ECB zvýšila sazby dříve než příští rok. Bondy korigovaly část svých zisků po odpoledním zveřejnění Chicago PMI indexu. Ten dosáhl 54,9 a překonal tak očekávaní trhu ve výši 52,0. Mírné překvapení vyvolalo opětovné snížení sazeb dánské centrální banky během 3 týdnu o symbolických 5bp z 3,50% na 3,45%.
• Během dneška by mělo být obchodování klidné. Americké trhy jsou zavřené a nebudou zveřejněna žádná klíčová ekonomická data. Budeme sledovat akciový sentiment.

• Delší dolarové money market úrokové sazby v pátek vzrostly o 2-4bp. Interest rate swap sazby vzrostly v kratších splatnostech o 2-3bp a klesly o 1-2 u delších splatností.
• Ceny Treasuries nepatrně vzrostly. Cena 2Y-benchmarku stagnovala na 99 31/32 při výnosu 2,15% (0bp). Cena 5Y Treasuries vzrostla na 100 9/32 při výnosu 3,19 (-3bp). Cena 10Y benchmarku stoupla na 101 31/32 při výnosu 4,13% (-1bp).
• Přestože Chicagský PMI index příjemně překvapil a dosáhl 54,9 (více než očekávaných 52), U.S. Treasuries neklesaly. Jsou totiž stále podporovány poptávkou ze strany riziko averzivních investorů. Ti v období současných geopolitických tenzí (Irák) preferují bezpečné americké vládní cenné papíry. Bondy podpořil i technický faktor změny indexu společnosti Lehman, který mnoho portfolio-managerů používá jako svůj benchmark. University of Michigan index byl ignorován. Ukazatel mírně poklesl u 87,9 na 87,6.
• Během dneška jsou americké trhy zavřené. V dalších dnech se budeme soustředit na ISM index, index spotřebitelské důvěry a data z trhu práce. Fundamenty by měly vyslat protichůdné signály. ISM index po lepších durable goods orders mohou překvapit, na druhé straně data z trhu práce vykáží při nejlepším stabilizaci.