Akcie ve světě | 22.08.2019 15:01:06

Co očekávat od Fedu / BIG Expert - zahraniční trhy: týden od 19. 8. 2019

Zápisky z posledního zasedání Fed potvrdily, že většina představitelů americké centrální banky vnímá červencovou redukci sazeb jako úpravu uprostřed cyklu, nikoliv jako sérii setrvalejšího snižování. Co vede tamní centrální bankéře k takovému závěru? Americká ekonomika slušně expanduje, navzdory zpomalení HDP ve 2Q zůstává růst oproti jiným vyspělým zemím solidní. Obchodní válka sice představuje střednědobý zdroj nejistoty, který se promítá do ochabování výroby a korporátních investic. Nemá však potenciál vykolejit americkou ekonomickou expanzi.

Ze zápisků však nevyplývá, že by mezi členy FOMC panovala jednomyslnost. Někteří horovali pro razantnější akci, tj. snížit sazby rovnou o 50 bps, jelikož inflace v největší globální ekonomice zůstává dlouhodobě pod cílem centrální banky. Jiní naopak nepovažovali "cut" za nutný. Makrodata se sice zhoršují, nikoliv však natolik, aby vyžadovala obrat v monetární politice.

Zápisky včerejší akciové obchodování výrazněji neovlivnily, promítly se do mírného nárůstu výnosů amerických vládních dluhopisů. To souvisí s poklesem pravděpodobností, které trh přisuzuje snižování sazeb v následujících měsících. Např. podle trhu nyní existuje 73% pravděpodobnost dvou dalších redukcí sazeb na zasedání v říjnu. Před zveřejněním zápisků tato šance dosahovala 85 %.

Během následujících dvou dní budou investoři bedlivě sledovat sympozium centrálních bankéřů v Jackson Hole. Jakýmkoliv prohlášením na tomto tradičním setkání budou trhy přikládat mimořádný význam. Navzdory méně holubičímu vyznění zápisků z posledního zasedání zůstává další uvolňování měnové politiky americkou centrální bankou hlavním scénářem. Fedu se nedaří nastartovat inflaci a obchodní válka stále více promlouvá do zpomalování výroby. Výnosová křivka se krátkodobě překlopila do záporu i na klíčových splatnostech, což signalizuje, že Fed je se snižováním sazeb pozadu. Investoři tak do budoucna mohou počítat s uvolněnější měnovou politikou, jako jedním z faktorů, který může akciovým trhům pomoci.

Tomáš Pfeiler, CYRRUS

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 19. 8. 2019.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 16. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 035,46	1 047	1 050	↑ 1,10	1 000 - 1 070	5	2
Dow Jones (US)	25 886,01	25 713	25 950	↓ -0,67	25 000 - 26 150	4	3
NASDAQ C.(US)	7 895,99	7 653	7 600	↓ -3,08	7 300 - 7 990	3	4
FTSE 100 (VB)	7 117,15	7 143	7 130	↑ 0,37	7 000 - 7 350	4	3
DAX (Něm.)	11 562,74	11 466	11 723	↓ -0,83	10 800 - 12 100	4	3
Nikkei 225 (Jap.)	20 418,81	20 716	20 800	↑ 1,46	20 400 - 21 000	6	1

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 16. 8.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 035,46	1 052	1 052	↑ 1,64	1 000 - 1 100	5	2
Dow Jones (US)	25 886,01	25 578	25 800	↓ -1,19	24 500 - 26 700	3	4
NASDAQ C.(US)	7 895,99	7 561	7 920	↓ -4,24	6 900 - 8 100	4	3
FTSE 100 (VB)	7 117,15	7 192	7 250	↑ 1,05	6 700 - 7 700	5	2
DAX (Něm.)	11 562,74	11 390	11 838	↓ -1,50	10 200 - 12 900	4	3
Nikkei 225 (Jap.)	20 418,81	20 524	20 350	↑ 0,52	19 800 - 21 450	3	4

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jan Němeček - BH Securities
Petr Pelc - CYRRUS
Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.