Výnosová křivka se poprvé od roku 2007 invertovala
Po většinu letošního roku investory a také všechny ostatní
účastníky trhu strašila zplošťující se výnosová křivka. Inverzní výnosová
křivka totiž dokázala v minulosti velmi spolehlivě předpovědět recesi v ekonomice
a zplošťující se křivka předznamenávala inverzi. Včera večer rozdíl mezi 3 a 5letými
výnosy z amerických dluhopisů klesl na - 0,14 bodů a to poprvé od roku
2007. Nejsledovanější je rozdíl mezi 2 a 10letými výnosy, ten se zatím dále zplošťuje,
podle historie však víme, že inverzi lze očekávat i u dalších výnosových
křivek.
Výnosy z amerických dluhopisů včera klesly na nejnižší
úrovně za tři měsíce. Konkrétně desetileté výnosy klesly pod 3% poprvé od
začátku září poté, co jejich růst plošně znervózňoval investory a ty se začali
zbavovat rizikovějších aktiv. Zároveň se letos poprvé dostaly pod 200 denní
klouzavý průměr. Rozdíl mezi 3 a 5letými výnosy předznamenává, že by brzy mohla
přijít inverze i na ostatních výnosových křivkách, což v minulosti spolehlivě
předznamenávalo recesi v americké ekonomice. Pro investory může jít o
signál, že se blíží konec utahování měnové politiky. Všeobecně se očekává, že
FED do konce roku ještě jednou zvýší základní úrokovou sazbu, příští rok by však
mohly úrokové sazby dosáhnout své neutrální úrovně, řekl ve svém posledním
projevu guvernér FEDu Jerome Powell.
Důvodů pro pokles výnosů z amerických dluhopisů může
být několik. Tím nejskloňovanějším však je summit G20, který se konal o víkendu
v Argentině. Jedním z hlavních témat totiž byla obchodní válka USA a
Číny a setkání obou prezidentů. Hlavy dvou největších ekonomik světa se dohodly
na 90denním příměří v obchodním sporu, během kterého se budou snažit
vyjednat obchodní dohodu a nebudou zavádět nová cla. Čína dále souhlasila, že koupí
blíže neurčený objem zboží zemědělského, energetického a průmyslového odvětví. Z pohledu
finančních trhů se jedná o dosažení průlomu ve vyjednáváních a znovuobnovený
apetit po rizikovějších aktivech. Investoři se poté začali zbavovat amerických
dluhopisů, které držely a jejich výnosy začaly v méně nervózním prostředí klesat.
Zplošťující se výnosová křivka za poslední dva roky signalizuje investorům obavy, že rostoucí úrokové sazby se zpomalující globální ekonomikou by mohly poškodit americkou ekonomiku. Inverzní výnosová křivka je jedním z mála spolehlivých indikátorů recese. Nejsledovanější výnosovou křivkou je rozdíl mezi 2 a 10letými výnosy z dluhopisů, ten se dostal na 0,21 bodů a dále se zplošťuje směrem k nule. Inverze již dosáhl rozdíl mezi 3 a 5letými dluhopisy a v blízké budoucnosti ho mohou následovat i další výnosové křivky, což si získá mnohem větší pozornost investorů. Právě kombinace rostoucích úrokových sazeb a zhoršujícího se ekonomického růstu ve světě dostane v roce 2019 výnosové křivky do inverze.+
Graf: Vývoj výnosových křivek v USA
Štěpán Hájek
Analytik finančních trhů Bossa
Pracuje jako analytik finančních trhů ve společnosti Bossa. Obchodování na finančních trzích se věnuje 6 let. Trhy analyzuje především pomocí technické analýzy, kterou kombinuje s náhledem na makroekonomickou situaci ve světě.
Makléřský dům polské banky ochrany životního prostředí zabývající se obchodováním na devizových, komoditních a akciových trzích. Na českém trhu působí od roku 2012, kde nabízí 130 investičních nástrojů, měny, komodity a akciové indexy. Bossa podléhá dohledu České národní banky ale i polské KNF.
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz