Výnosy dnes propadly na nová historická minima po skandálu WorldCom

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Ve středu delší money market sazby klesly o cca 5bp. Interest rate swap sazby klesly o 12-9bp podle splatnosti.

       Ceny státních vyskočily vzhůru. Cena GB 6.95/16 přidala na 118,00 a na bidu vynáší 5,069% (-10,3bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 stoupla na 111,80 a na bidu vynáší 4,935% (-10,3bp). Na krátkém konci výnosové křivky stoupl GB 6,05/04 na 104,15 při výnosu 4,02% (-6,3bp).

      

       Dluhopisy dnes vyskočily na nová historická maxima. Výnosy u nás stejně jako v Evropě reagovaly na účetní skandál ve Spojených státech. Druhý největší telefonní operátor firma WorldCom oznámila, že špatně zaúčtovala výdaje v hodnotě 3,9mld. USD v uplynulých 5 čtvrtletích, čímž výrazně nadhodnotila své zisky. Firma propustila svého finančního ředitele, jehož bude následovat dalších 17 tisíc lidí (38% zaměstnanců). Na trzích se tak oživily obavy o vypovídající hodnotě účetních výsledků, které poprvé zpochybnil skandál firmy Enron minulý rok. Počáteční extremní zisky byly zkorigovány, poté co akciové indexy v Evropě vystoupaly z 6% ztrát na 3%-ní. Nicméně společná měna se stále drží na 0,99 a podporuje poptávku po dluhopisech.

       Korunové swapy dnes klesaly více než IRS sazby v Evropě a rozšířila se záporná mezera mezi výnosovými křivkami. Nedomníváme se, že se mezera bude dále rozšiřovat a v případě, že výnosy budou růst potáhnou s sebou i delší konec korunové křivky. Výrazné nárůstu výnosů v Evropě však nečekáme, neboť na krátkém konci je stále zahrnuto v křivce zvýšení úrokových sazeb v Q3. Pokud EUR/USD udrží většinu svých zisků, nebude muset ECB zpřísňovat měnovou politiku dříve než na konci roku.

       Od zítřejšího zasedání ČNB nečekáme žádnou akci. Centrální banka počká s případným uvolňováním měnové politiky až na projednávání velké situační zprávy. V červenci již bude zpracována analýza HDP, mezd, což vyústí do revize podmíněné prognózy inflace. Domníváme se, že kurzový vývoj poskytne centrální bance prostor snížit sazby o 25bp.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.