Probouzejí se na dluhopisech medvědi?
Známý investor Barry Ritholtz umístil na Twitter příspěvek s jednoduchou otázkou: Je býčí trh na dluhopisech u konce? Asi 60 % reakcí tvrdí, že ano. Investor je podle svých slov překvapen tím, že 40 % věří v pokračování býčího trhu. Následně se věnuje výčtu hlavních témat, která by investoři se zájmem o obligace neměli přehlížet.
„Ti, kteří kupují obligace, obvykle očekávají, že jejich výnos převýší inflaci. Pokud se ženou i za kapitálovými výnosy, měli by se zajímat spíše o jiné druhy dluhopisů než o ty vládní. Například o dluhopisy firem, které se nacházejí ve finančních problémech. Fed nyní zvyšuje sazby, tudíž se zvedá kratší konec výnosové křivky, ale i ten delší, protože zřejmě rostou inflační očekávání. Jaký bude nakonec reálný výnos na konci tohoto cyklu monetárního utahování? To závisí na mnoha faktorech a nyní v podstatě nelze učinit rozumnou předpověď,“ tvrdí Ritholtz a dodává: „Ti, kteří doposud neustále kňučeli kvůli finanční represi a nízkým výnosům obligací, si nyní budou muset najít něco jiného, na co si budou neustále stěžovat.“
O dluhopisech je nutno uvažovat jako o součásti celkového investičního portfolia, jehož složení je funkcí požadované návratnosti a ochoty riskovat. „Optimální portfolio není to, které nabízí nejvyšší návratnost. Je to takové portfolio, se kterým můžete žít během doby, kdy trhy rostou, ale i klesají. Akcie a dluhopisy obvykle vykazují nízkou korelaci a reagují na jiné faktory. To znamená, že obligace pomáhají eliminovat vyšší volatilitu akcií, tudíž pomáhají investorům přežít i ta méně přívětivá období na trhu,“ domnívá se investor. Poukazuje v této souvislosti na rčení: „Jeden špatný rok na dluhopisech je stejný jako jeden špatný den na akciích.“
Na druhou stranu Ritholtz tvrdí, že „pomalu rostoucí sazby odrážející plnou zaměstnanost a mírné mzdové tlaky nejsou tím nejhorším prostředím pro dluhopisy“. Fed se navíc snaží citlivě vycouvat ze stimulačních kroků použitých během krize a celkově se tedy nezdá, že by růst sazeb a zplošťování výnosové křivky indikovaly nadcházející armagedon. Je sice pravda, že na trh kvůli zmíněné fiskální stimulaci míří velký objem nových vládních obligací, Ritholtz ale podle svých slov patří k těm, kteří stále věří ve vysoký rating americké vlády a také v sílu neuspokojené globální poptávky po bezpečných vládních obligacích.
Zdroj: Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz