Před pěti lety se Draghi rozhodl zachránit euro. Podařilo se mu to?
Přesně před pěti
lety, v létě 2012, během vrcholící krize v eurozóně, Draghi na tiskové
konferenci vyslovil proslulou větu: „ECB je připravena udělat cokoli pro
záchranu eura. Věřte mi, bude to stačit." Pár EURUSD pár po této
konferenci přestal klesat a nastal dvouletý růst k úrovni 1,40. Evropské
dluhopisy šly od toho momentu na odbyt, výnosy z nich klesaly rapidním
tempem.
Euro a eurozóna po pěti letech stále existuje, pochybnosti o její budoucnosti však přetrvávají. Pojďme se podívat, v jaké je kondici, což je nejlépe vidět v historické perspektivě. Pár EURUSD se po Draghiho slovech odrazil od úrovně 1,20 nahoru a trvalo dva a půl roku, než euro opět spadlo pod tuto úroveň. Od ledna 2015 jsme EURUSD nad 1,20 neviděli, nicméně aktuálně se tam euro rychle přibližuje.
Slabé euro pomohlo evropským ekonomikám v růstu. Dostaly se
z recese, aktuálně eurozóna roste okolo 2 %. Optimismus zůstává vysoký ve
všech odvětvích a také další ekonomická data podporují růstové vyhlídky.
Na druhou stranu, inflace zůstává příliš nízká a nedokáže se
udržet nad 2 %. Riziko deflace sice zatím pominulo, nicméně inflace pod 2 % bude
zřejmě nadále udržovat monetární politiku eurozóny na velmi uvolněných
úrovních. Sazby pravděpodobně tak brzy vzhůru nepůjdou, což potvrdila i Evropská
centrální banka na červencovém zasedání.
V minulých letech se ale velmi dařilo dluhopisům, hlavně
díky snižování sazeb a kvantitativnímu uvolňování. Banky kupovaly dluhopisy se
spekulací na růst jejich cen (pokles výnosů), protože věděly, že za několik měsíců
je mohou prodat do EC, která je odkoupí za jakoukoliv cenu. Výnosy na
dluhopisech po celé eurozóně tak prudce klesaly a země s velkým dluhem a
deficitem veřejných financí se dokázaly refinancovat za negativní sazby. I nyní
zbývá pětiletý dluhopis Německa na - 0,15 %.
0čekávání možného snížení až vypnutí kvantitativního uvolňování
vytlačila výnosy zpět výše, a na trhu tak možná nastane opačný trend. Dluhopisy
by díky výkonnějším ekonomikám, růstu sazeb a ukončení kvantitativního
uvolňování mohly nastartovat dlouhodobější klesající trend, což by tlačilo na
růst výnosů.
Pokud si to shrneme, tak EURUSD se rychle vrací k 1,20,
výnosy se znovu zvyšují a hospodářský růst byl nastartován. Inflace však neroste
a podle odhadů ECB se k tomu v dohledné době neschyluje.
Draghimu se tedy podařilo zachránit euro i eurozónu, avšak
za velmi vysokou cenu: rozvaha ECB vzrostla téměř o 100%, ta je
v součanosti ze všech centrálních bank největší, tedy drží nejvíce
nakoupených dluhopisů. Tato skutečnost je největším budoucím rizikem – pokud by
ECB začala dluhopisy zpětně odprodávat, výnosy by měly růst, a to by mohl vést
k opětovnému zastavení ekonomického růstu. Případný prodej dluhopisů ze
strany ECB je však hudbou vzdálené budoucnosti.
Ing. Peter Bukov
Vystudoval podnikové finance na Ekonomické univerzitě v Bratislavě. Na finančních trzích působí od roku 2008 a obchodování se věnuje od roku 2011. Působil ve společnosti CAPITAL MARKETS jako dealer a člen investičního výboru, později přešel do společnosti WBPOnline, kde pracoval na pozici analytika forexových trhů. Od roku 2013 se věnuje i vlastní firmě FTDigital, která se soustředí jak na programování algoritmů pro obchodování, tak na poskytování tržních analýz a článků. V roce 2016 začal působit ve společnosti TopForex jako hlavní analytik.
TopForex
TopForex je brokerská společnost umožňující obchodování pro globální klientelu. Nabízí obchodní prostředí platforem xStation a MT4 se zaměřením na obchodování měnových párů a řady instrumentů CFD. TopForex působí na 18 zahraničních trzích.TopForex je registrovaná obchodní značka Goldenburg Group Limited, což je kyperská investiční firma (CIF) dohlížená a regulována Kyperskou komisí pro burzy a cenné papíry (CySEC) s CIF Licenci číslo 242/14.
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz