Kurzy měn: I v prvním dubnovém týdnu pokračovala česká koruna proti euru v úspěšném tažení.

Týdenní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 5.4.2002

      CZK/EUR

       I v prvním dubnovém týdnu pokračovala česká koruna proti euru v úspěšném tažení. Novou posilující vlnu na koruně odstartovalo jednání bankovní rady ČNB k měnové politice, které se uskutečnilo poslední březnový čtvrtek. ČNB se navzdory očekávání proti silné koruně nepostavila. Trh se tak přestal obávat zásahu ČNB.

       Fundamentální důvody pro posilování koruny byly stále stejné - příliv přímých i portfoliových zahraničních investic, které pozitivně reagují na perspektivu vstupu ČR do EU a příznivý makroekonomický rámec. Česká ekonomika zatím dopad silné koruny na makroekonomické úrovni nezaznamenala, výrazné potíže na makroúrovni zatím nezpůsobila ani slabší zahraniční poptávka.

       Česká měna tak prakticky po celý tento týden posilovala a prolamovala jedno historické maximum za druhým. Zatímco na počátku týdne se kurz nacházel ještě na hladině 30,90, ve druhé polovině týdne koruna posílila až na 30,20. Kurzový vývoj z posledních dnů přiměl ve čtvrtek ČNB k reakci. Bankovní rada se sešla na pravidelném zasedání a ačkoliv nebyla měnová politika původně na programu, kurzový vývoj bankovní radu přinutil se tímto problémem zabývat.

       Výstupem ze zasedání bankovní rady bylo silné ohrazení se proti silnému kurzu koruny.

       Ve své zprávě pro trhy ČNB uvedla, že současné zpevňování koruny vede k neúměrnému zpřísňování měnových podmínek. Vývoj kurzu by tak mohl mít destabilizující makroekonomické a mikroekonomické následky a mohl by vést k prohloubení vnější ekonomické rovnováhy a ke zhoršení finanční situace podniků. Aktuální vývoj považuje bankovní rada za kurzovou bublinu, k čemuž ČNB přihlédne při svých dalších krocích.

       V reakci na výše citovanou verbální intervenci však koruna nijak výrazně neoslabila, ČNB totiž ve své zprávě nic nového neřekla. Trhy čekaly, zda-li ČNB přijde s nějakými dalšími kroky. ČNB se skutečně k dalšímu kroku ve čtvrtečních odpoledních hodinách odhodlala - vstoupila na trh a začala skupovat euro a prodávat českou měnu. Bezprostředně koruna oslabila až k 30,80, následně se kurz stabilizoval těsně pod hladinou 30,70.

       Svým čtvrtečním krokem ČNB zvýšila míru nejistoty na trhu. Na straně druhé je faktem, že centrální banka stojí sama proti celému trhu, na kterém vládne býčí sentiment. Pokud však chce ČNB trh více vystrašit, bude se muset pokusit ještě o jednu vlnu intervencí. K této druhé vlně by měla přistoupit co nejdříve. V opačném případě může mít trh tendenci vyhodnotit intervenci jako neúspěšnou, což by mohlo znamenat brzký návrat k posilujícímu trendu české koruny směrem k 30,50. Z fundamentálních dat bude pro vývoj v příštím týdnu důležité především úterní oznámení inflace a čtvrteční únorový průmysl.

       CZK/USD

       Úspěšný byl tento týden i na trhu české koruny proti americkému dolaru. Z úrovně nad 35,00 na počátku týdne se kurz v jeho druhé polovině dostal až k hladině 34,30, což představuje nejsilnější úroveň české měny proti americkému dolaru za posledních dva a půl roku. Koruně pomohlo nejenom úspěšné tažení proti euru, ale i tlaky na oslabení dolaru v důsledku zvyšujícího se napětí na Blízkém východě.

       V závěru týdne koruna většinu svých předchozích zisků zkorigovala, když oslabila až téměř k hladině 35,00. Důvodem byla především čtvrteční intervence ČNB proti silné koruně, dolaru pomohlo i otočení trendu na trhu eura proti dolaru. Hráči na dolarovém trhu ocenili především snahu G.Bushe o urovnání konfliktu mezi Izraelem a Palestinou vysláním C.Powella do oblasti. Příznivá pro americký dolar zůstávají i fundamentální data.

       Očekávání vývoje v příštím týdnu je zatíženo poměrně značnou nejistotou. Pokud se již ČNB na trhu neobjeví, je možné z domácích titulů očekávat opatrné posilování koruny. Tento vliv však může být převážen případným posilováním dolaru za situace, kdy napětí na Blízkém východě pomine a dolar zůstane podporován příznivými americkými daty.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.