Úrokové sazby a dluhopisy: V pondělí delší MM a IRS sazby stagnovaly. Ceny státních dluhopisů skončily smíšeně.

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

• V pondělí delší MM a IRS sazby stagnovaly.
• Ceny státních dluhopisů skončily smíšeně. Cena GB 6.95/16 nepatrně stoupla na 111,45 a vynáší 5,727% (-0,05bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 nepatrně stoupla na 106,60 a na bidu vynáší 5,631% (-0,07bp). Na krátkém konci výnosové křivky klesla GB 6,05/04 na 102,90 při výnosu 4,769% (0bp).
• Korunové sazby včera v podstatě nezměnily svou úroveň, poté co eurová křivka nebyla schopna poskytnout vodítko českému trhu. Jediný nový evropský fundament - únorová inflace EMU - byla svou výší 2,4% y/y jen nepatrně pozitivním překvapením. Trhy v ČR (nepřekvapivě) ignorovaly rozhodnutí maďarské centrální zanechat nezměněné sazby na stávající úrovni. Během dneška bude zasedat FED a pravděpodobně rozhodne o změně hodnocení rizik v ekonomice, což může dále poškodit bondy.

• Delší eurové MM včera stagnovaly . IRS sazby klesly o 0-3bp podle splatnosti.
• Ceny dluhopisů na delším konci rostly, na krátkém stagnovaly. Cena 2Y Schatzu stagnovala na 100,06 při výnosu na offeru 4,217% (0bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,825% proti 4,826% předešlý obchodní den (-1,1bp). Cena německého desetiletého Bundu vzrostla na 98,50 při výnosu 5,197% (-2,2bp). Červnová future na 10Y Bund vzrostla na 105,18 (+16bp).
• Výnosy na delším konci křivky proti pátečnímu závěrů skončili mírně níže, poté co únorová inflace v EMU skončila na 2,4% y/y, mírně pod očekáváními analytiků (+2,5%). Trh nicméně vyčkává především na dnešní zasedání FEDu, který může změnit své vnímaní rizik na neutrální a zvýšit tak pravděpodobnost zpřísnění měnové politiky již na květnovém zasedání. Ostře sledovaná bude také švédská centrální banka, které dnes může být první významnější měnovou autoritou, které zvýší sazby z 3,75% na 4%. Trhy mohou na tyto události reagovat negativně. Vzhledem k tomu, že změna bias a zvýšení sazeb ve Švédsku je očekáváno, nepředpokládáme výrazné vzestupy výnosů. Během dneška nás bude zajímat i poměrně nevýznamný indikátor ZEW, který slušně aproximuje posuny důležitého Ifo indexu.

• Delší dolarové MM sazby včera klesly o 1-2bp. IRS sazby klesly 1-5bp podle splatnosti.
• Ceny Treasuries skončily smíšeně. Cena 2Y-benchmarku skončily téměř nezměněny o 1/32 nížena 98 28/32 a vynáší 3,59% (+1bp). Cena 5Y Treasuries stoupla 1/32 na 95 1/32 při výnosu 4,70% (-1bp). Cena UST-10Y přidala 8/32 na 96 24/32 při výnosu 5,30% (-3bp).
• Stejně jako včera tak i dnes bude pravděpodobně aktivita na trhu Treasuries utlumená, s tím jak investoři čekájí na verdikt FEDu. Výnosová křivka zahrnuje 60% zvýšení sazeb v květnu o 25bp a 90% pravděpodobnost sazeb vyšších o 50bp na konci června. Pokud by stalo, že FED dnes nezmění bias poskytlo by to Treasuries silnou podporu.