Euro zatím ustálo silnou zaměstnanost kolem 1,18

Forex EUR/USD, denní komentář

Euro zatím ustálo silnou zaměstnanost kolem 1,18

Euro k dolaru slábne 0,4 % d/d na 1,179. Trh stále vážně narušuje dlouhodobou dominantní opěrnou zónu 1,165 1,225. Euro opět nedokázalo získat po prosincových informacích aktivity zpracovatelského průmyslu a služeb USA, které byť  zůstávají solidní, zaostaly za očekáváním. Trh se možná obává další vlny slabosti v souvislosti s propadem kursu rublu a recesí ruské ekonomiky.
Ke cti ale slouží euru skutečnost, že bez větších potíží odolalo jednak zápisu ze zasedání Fedu monetární politiky 16.-17. prosince, který spíše potvrdil cestu k vyšším úr. sazbám, byť patrně až od druhého pololetí.

Centrální banka se logicky snaží kompromisem posunovat k očekávanému zvýšení monetární politiky, ale pouze mírně. Důvodem nerozhodnosti je nesoulad solidní ek., aktivity a trhu práce a na druhé straně nízké inflace. Fed se snaží získat čas na vyjasnění situace a vývoje ekonomiky a vyčkávat s dalším směrem monetární politiky jak to jen bude udržitelné.

Růst geopolitického napětí kolem Ruska se sice do komentářů příliš nepromítl, ale svůj vyčkávací vliv zřejmě přinesl.  Při pravděpodobnějším scénáři normalizace inflace k 2,0% a udržení solidního růstu ekonomiky a trhu práce lze předpokládat zahájení zvyšování úr. sazeb spíše od druhého pololetí 2015.
Euro také ustálo  nápor opět velmi solidní zaměstnanosti USA za třetí čtvrtletí.

Tento týden trh získá řadu zajímavých impulsů americké ekonomiky až od středy: prosincové Maloobchodní tržby (středa), PPI, lednové Indexy Fedu New Yorku a Philadelphia (vše čtvrtek) a prosincový CPI (pátek) by měly potvrdit solidní růst spotřebitelské poptávky a regionální ek. aktivity a meziměsíční poklesy cen dané hlavně propady cen energií. Bez tohoto efektu ale ceny rostou stále mírně pouze mírně pod cílem Fedu. Data ek. aktivity USA jsou dobrá pro dolar, cenové indikátory už spíše méně. Index CPI eurozóny za prosinec (pátek) možná potvrdí deflaci, bez cen energií pak pouze slabý růst cen, tedy informace nepříznivé pro euro.

V posledních kvartálech euro sláblo hlavně kvůli dalšímu razantnímu posílení ultraexpanze monetární politiky ECB v červnu a září a v nemenší míře opět signálem, že ECB je připravena v tomto směru podniknout další kroky. Banku tíží hlavně problém velmi slabé inflace, která se slabostí ekonomiky pokračuje. Banka by ke zvýšení inflace k svému závazku potřebovala těžko dosažitelné významnější zrychlení růstu HDP. K dosažení těchto cílů by potřebovala ještě citelně slabší euro.

Spokojenost ECB s oslabováním eura potvrdil i Draghi koncem září, kdy řekl, že silné euro může kompenzovat slabost ek. aktivity vyvolanou geopolitickým napětím. Prostředkem k dosažení slabého eura, posílení ek. růstu a inflace má být další posílení již ultraexpanzivní monetární politiky, tedy růst peněžní nabídky a cílený tlak na pokles tržních úrokových sazeb. Toto potvrdilo i vystoupení prezidenta ECB Draghiho na Frankfurtském evropském bankovním kongresu, které ještě zesílilo očekávání tendence monetární ultraexpanze.

Draghi uvedl, že ECB podnikne COKOLIV, aby co nejrychleji zvýšila inflaci a inflační očekávání. Cokoliv Draghi myslí posílení monetární ultraexpanze, bude-li třeba. Tendence k dalšímu uvolňování ultraexpanzivní monetární politiky a oslabování eura tak pokračuje. To dlouhodobě signalizuje další možnou slabost eura, narušení dlouhodobých růstových formací a tak i významnější dlouhodobý, trendový obrat vývoje minulých let v souladu s fundamentální analýzou.

Trh během července narušil 2letou podpůrnou linii, která držela středně a dlouhodobý růstový trend a která byla zásadní pro stanovení střednědobého a dlouhodobého výhledu. To zřejmě znamená výraznější a dlouhodobější obrat, trh navíc po zářijovém zasedání ECB dokonce rozštíplo i hlavní podpůrné pásmo 1,297 1,315. Uvedené dlouhodobé technické signály se silnými fundamentálními důvody tlačí trh dolů.

Další minimální významné střednědobé a dlouhodobé cíle, respektive podpory, tvoří 1,161, 1,12 a 1,076, rezistence pak 1,188, 1,203, silný rezistentní  region 1,211 - 1,214, 1,225, a oblasti 1,25  1,259 a 1,279 1,291. Další rezistenční limity představuje pásmo 1,299 1,305. Jeho případné znovuzískání by obnovilo významnější růstový moment, nicméně z důvodů odmítnutí technické a fundamentální analýzy i současného sentimentu na trhu ale asi jen stěží bude významně vyzváno či překonáno.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy