Úrokové sazby a dluhopisy: V středu MM sazby klesly o 6bp. IRS sazby ubraly 10-7 podle splatnosti. Ceny státních...

Ranní zpráva
Investiční bankovnictví KB

Datum : 31.1.2002

      CZK

       V středu MM sazby klesly o 6bp. IRS sazby ubraly 10-7 podle splatnosti.

      

       Ceny státních dluhopisů rostly. Cena GB 6.95/16 přidala na 115,10 a vynáší 5,385% (-3,4bp). Cena státního dluhopisu GB 6,55/11 přidala na 109,05 a na bidu vynáší 5,323% (-3,3bp). Na krátkém konci výnosové křivky přidal GB 6,05/04 na 103,05 při výnosu 4,746% (-2,4bp).

      

       Sazby včera klesaly ovlivněny úterním vývojem v zahraničí. Zveřejnění aktualizovaných prognóz MF během středy trh nijak podstatně neovlivnil. Odhad HDP na rok 2002 byl již známý, na inflaci má trh názor vytvořen. Dnes nás čeká velmi důležitý den - probíhá zasedání ČNB. Jedno je jisté, centrální banka něco bude dělat. Možnosti jsou otevřeny a vyloučit nelze naprosto nic - od slovní intervence až po devizovou intervenci doprovozenou snížením sazeb. Po zavření trhu s dluhopisy docházelo na swapovém trhu k značným pohybům na krátkém konci. Zdá se, že některý z investorů spekuluje na uvolnění měnové politiky na dnešním zasedání. Během dneška doporučujeme soustředit se na krátký a střední konec křivky. Ziskový potenciál na delším konci je výrazně omezen klesajícím spreadem mezi EURovou a CZK křivkou i v případě snížení sazeb ČNB. Předpokládáme, že výraznější pokles 5/5Y forward starting swapu po 30bp by vedl některé londýnské obchodníky k uzavírání konvergenčních obchodů. Pokles Eurových sazeb vzhledem k dnešní německé inflaci neočekáváme.

       EUR

       Delší eurové MM sazby ve středu klesly o 2bp. IRS sazby zavřely proti včerejšku na nezměněné úrovni.

      

       Ceny dluhopisů ve středu mírně vzrostly. Cena 2Y Schatzu přidala na 99,38 při výnosu na offeru 3,849% (-1,4bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,488% proti 4,488% předešlý den (0bp). Cena německého desetiletého Bundu klesla na 100,72 při výnosu 4,905% (-1,9bp). Březnová na 10Y Bund klesla na 107,70 (+14bp).

      

       Výnosy evropských benchmarků zavřely ve středu v podstatě nezměněny, když vliv lepšího než očekávaného HDP ve Spojených státech byl překonán korekcí probíhající v posledních dnech. Investoři v podstatě ignorovali varování Evropské komise k Německu a Portugalsku ohledně rostoucích deficitů veřejných rozpočtů. Během dnešního rána otevřel dluhopisový trh podstatně níže v reakci na vyšší inflaci v některých Německých státech. Vzestup cenové hladiny byl tažen především růstem cen potravin a neukazuje na poptávkové inflační tlaky.

       USD

       Delší dolarové MM sazby ve středu v podstatě stagnovaly. IRS sazby přidaly 5-4bp podle splatnosti.

      

       Ceny Treasuries klesly. Cena 2Y-benchmarku ubrala na 100 6/32 a vynáší 3,10 % (-9bp). Cena 5Y Treasuries klesl 13/32 na 96 13/32 při výnosu 4,34% (+9bp.). Cena UST-10Y klesl 17/32 na 99 29/32 při výnosu 5,01% (+6bp).

      

       Ceny Treasuries včera klesaly po zveřejnění vyššího než očekávaného HDP a rozhodnutí FEDu nechat sazby nezměněny. Podle očekávání se FED domnívá, že rizika v ekonomice jsou stále vychýlena směrem k slabosti ekonomiky. Zdá se, že sazby teď po poměrně dlouhou dobu zůstanou na 40-letém minimu 1,75%. Ministerstvo financí včera překvapilo trh neočekávaným zrušením 30Y aukce. V horizontu několika měsíců očekáváme další trendový růst výnosů.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.