Ve světle padajícího dolaru se středoevropským měnám daří
Středoevropským měnám pomáhalo silné euro na trhu s americkým dolarem. To se promítlo do posilování regionálních měn i vůči dolaru, česká koruna se poprvé od února obchodovala vůči americké měně pod úrovní 18,80 CZK/USD.
Zhodnocování koruny nebránila ani obava ze zásahu centrální banky. Očekávání některých hráčů na intervenční zásah se na zasedání bankovní rady v minulém týdnu nenaplnilo. Dnes zveřejněný zápis z tohoto jednání odhalil, že o použití intervencí se sice opět hlasovalo, potřebná většina se však nenašla. A i když se většina bankovní rady shodla na tom, že pravděpodobnost zahájení devizových intervencí je vysoká, oproti předchozímu zasedání k jejímu zvýšení nedošlo.
Data z reálné ekonomiky potvrzují, že česká ekonomika skutečně vystoupila z recese a po mezikvartálním růstu HDP v Q2 13 bude vzestup zaznamenán i v Q3. Srpnové maloobchodní tržby překvapily slušným meziměsíčním nárůstem o 0,8 %. Meziročně byly pouze o 0,3 % y/y níže, zatímco trh se obával poklesu o 1,2 %. Za meziměsíčním růstem navíc stály rovnoměrně motoristický segment ( 1,1 % m/m) i ostatní prodeje ( 1,0 %). Ještě na začátku roku byly prodeje slabší, když pokles byl zaznamenán v lednu i únoru. Od té doby se však situace v maloobchodě zlepšovala a srpnový vývoj to jen potvrzuje. Zveřejněná čísla jsou určitě pozitivním signálem, že poptávka domácností letos pomalu sílí. Kromě stabilizace na trhu práce tomu určitě napomáhá klesající inflace. A dezinflační trend by měl pokračovat.
Zářijová inflace zřejmě skončí opět pod prognózou ČNB. V souladu s tržním konsensem očekáváme, že spotřebitelské ceny v průběhu září o 0,2 % m/m poklesly. To by mělo v meziročním vyjádření vést ke zpomalení růstové dynamiky ze srpnových 1,3 % y/y na 1,2 % y/y. To by znamenalo ve srovnání s prognózou ČNB inflaci nižší o 0,2 procentního bodu, když ještě v srpnu činil tento rozdíl 0,3 procentního bodu. Z pohledu ČNB by se tak jednalo o potvrzení závěru ze zápisu z jednání bankovní rady - tedy mírně protiinflačního vyznění vůči stávající prognóze.
Srpnová data z reálné ekonomiky sice budou na první pohled vyznívat nepříznivě, budou ovšem ovlivněna nižším počtem pracovních dní. Po očištění a při pohledu na meziměsíční data bychom měli být svědky pokračujícího oživení českého hospodářství.
Průmyslová výroba by si měla po sezónním očištění polepšit o 1,3 % m/m. Číslo by mělo odrážet výrazné zlepšení v předstihových indikátorech v tuzemsku i Německu. V meziroční vyjádření očekáváme v souladu s tržním konsensem pokles o 1,3 % y/y.
Stavební výroba by měla meziměsíčně stagnovat, v meziročním vyjádření by měl být zaznamenán pokles o 3,7 %.
Bilance zahraničního obchodu by měla v srpnu po sezónním očištění dále zvýšit své aktivum, a to o námi přepokládaných 3,2 mld. CZK na 35 mld. CZK. Celková obchodní bilance bez sezónního očištění by měla vykázat v srpnu přebytek 26 mld. CZK, což je meziroční zlepšení o 9,7 mld. Ve srovnání s předpoklady trhu jsou naše odhady optimističtější. Nominální exporty by měly meziročně poklesnout o 0,6 % a importy o 5,0 %. V meziměsíčním srovnání by se však exporty měly zvýšit o 2,4 %.
Míra nezaměstnanosti na sezónně očištěné bázi od června stagnuje na 7,8 % a na této hodnotě by se měla držet i nadále. Pokud započítáme sezónnost, měla by míra nezaměstnanosti zůstat na srpnových 7,5 %. Trh se naopak obává nepatrného zvýšení na 7,6 %.
Fundamentální data tedy aktuálně oslabení koruny příliš nenahrávají. Ke korekci by bylo třeba otočení trendu na trhu USD/EUR a/nebo alespoň verbální intervence za strany ČNB. Z pohledu technické analýzy se kurz nachází v blízkosti důležité úrovně hladiny podpory na 25,46 CZK/EUR. Pokud by došlo k jejímu zdolání, otevřelo by to prostor pro posun k další technické úrovni na 25,23 CZK/EUR.
Autor: Jan Vejmělek
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 27.04.2024
Natural 95 40.36 Kč | Nafta 39.01 Kč |
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Ondřej Vacek, Ušetřeno.cz
Nechcete přijít o peníze? 5 zásadních tipů, jak úspěšně využít pojištění storna
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz