ČS - koment 20.1. - další makroekonomické zprávy

·          CZ (D-1) MinFin ústy zaměstnance Odboru řízení státního dluhu včera oznámil, že letos uvažuje o emisi dluhopisů za 1-2 mld. dolarů (k 1 mld. V EUR).  Byla by to historicky první emise dolarů. MinFin tak pokračuje v strategii diverzifikace svého dluhového portfolia a snaží se tak „ochránit“ domácí dluhopisový trh před velkou nabídkou a využít likvidity na zahraničních  trzích – t.j., aby finanční potřeba vlády moc to financování neprodražovala.  Dopad na české sazby mizivý – mírný pokles výnosů.

·          PL(D-1)  Polský spotřebitel jel i ve 4Q/09: mzdy vzrostly v prosinci o 6.5%, o 7,3% m/m, což bylo výrazně nad odhadem trhu (i našim odhadem). Vypadá to tak, že žádné zpomalování spotřeby domácností nehrozí – to souhlasí s našim posledním výhledem na Polsku, vydaným minulý týden. PL v 2009 se tak recesi vyhnulo.

·          Regionální měny včera vesměs stagnovaly, koruna se držela kolem 25.85-25.90, PLN osciloval kolem 4.02.  V 3M horizontu stále zůstáváme na korunu pozitivní – 25.50 je náš krátkodobý terč. Polský zlotý je dle nás stále měna s největším potenciálem na posílení letos.

Svět

·          EMU (D-1) ZEW včera klesl více než se čekalo – z prosincových 50.4 na 47.1 v lednu, což může vypadat špatně, ale v zásadě se jedná jenom o chladnoucí očekávání, a to ještě navíc lidí na finančních trzích (ne v reálné ekonomice), takže tady bacha – oni ti finančníci a analytici umějí být hlavy horké… Popis současné situace stále ukazuje na solidní oživování:  index současné situace narostl  na -56.6 v lednu ( z -60.6 v prosinci).  Důležitější bude počkat si na data z reálné ekonomiky (PMI) – dle nás q/q tempo v 1Q/10  zpomalí, ale stále zůstane kladné.

·          USA (D-1) Zahraniční investoři v listopadu nakoupili nečekaně velký objem amerických cenných papírů, především dluhopisů s dlouhou splatností. Příliv dlouhodobých investic vyskočil na 126,8 mld USD. Určitou výjimkou byla Čína, největší držitel amerických státních dluhopisů, která svoji pozici mírně snížila. Chování Číny investoři pozorně sledují kvůli riziku, že bude chtít výrazně diverzifikovat svoje rezervy z dolaru do jiných měn. Dolar začal výrazně posilovat už po slabším než očekávaném indexu ZEW, data o přílivu investic do USA tento trend ještě podpořila. Dolar se díky tomu dostal pod důležitou technickou hladinu 1,43. Pokud se po ní udrží, měl by trend pokračovat až k psychologicky důležité hladině 1,40.

·          USA (D) Dnes budou ve Spojených státech sledovány zejména údaje o zahájených stavbách domů a stavebních povoleních. Kombinace sezónních faktorů (počasí) a stále vysoké zásoby neprodaných domů spolu se  slabou poptávkou může vést k negativnímu překvapení. Americký PPI by měl potvrdit co už víme z CPI zveřejněného minulý týden: celková inflace roste kvůli bazickým efektům, jádrová zůstává nízká. Trh by neměl reagovat.