Úrokové sazby: Ve čtvrtek MM sazby klesly o 3-4bp

       Ve čtvrtek MM sazby klesly o 3-4bp. IRS sazby výrazně klesly, když se výnosová křivka propadla o více než 10bp.

       Ceny dluhopisů výrazně rostly. Cena státního dluhopisu 10Y-GB 6,4/10 stoupla o 95bp na 100.50 na bidu vynáší 6,327 (-14,2bp.), 7Y-GB 6,3/07 přidal 85bp na 101,45 a vynáší na bidu 6,003% (-17,3bp.). Na krátkém konci výnosové křivky stoupl 3Y-GB 10,9/03 na 112,20 při výnosu 5,243% (-13,6bp.).

       Nečekaně vysoký růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí nevedl k růstu výnosům na trhu Fixed Income, ale paradoxně k jejich poklesu. Struktura HDP totiž ukázala, že růst byl dosažen pouze expanzí tvorby hrubého kapitálu (zejména zásob). Konečná spotřeba vykázala pokles o –0,4% a konečná spotřeba domácností stoupla pouze o nepatrných 0,1%. Absence spotřebitelské poptávky posílila u části trhu očekávání snížení sazeb ČNB. Kotace FRA sazeb ukazují, že trh se snížením sazeb ČNB počítá. Taktéž mírně lepší výsledek zahraničního obchodu přispěl k poklesu sazeb.

       Další vývoj sazeb záleží výhradně na chování ČNB. Nedomníváme se, že je pravděpodobné, že příští týden dojde ke snížení jejich sazeb. Centrální banka nesníží sazby na březnovém zasedání už z důvodu poklesu úrokového diferenciálu. Snížením by REPO sazba ČNB klesla na úroveň refinanční sazby ECB. V horizontu několika měsíců snížení sazeb hrozí, neboť inflace bude i nadále velmi dobrá a ECB s vysokou pravděpodobností přistoupí k uvolnění měnové politiky. Bude velmi záležet na vývoji fundamentů. Jestli se i další měsíc potvrdí vysoká tempa průmyslu a maloobchodních tržeb je cyklus snižování sazeb u konce.

EUR

       Eurové MM sazby včera klesly o cca 10bp. IRS sazby klesly o 9-3bp podle splatnosti.

       Ceny dluhopisů výrazně rostly. Cena 2Y Schatzu stoupla na 100,42 při výnosu na offeru 4,02% (-11,3bp). Výnos 5-letého Bundu byl v závěru 4,232% proti středečnímu 4,323% (-9,3bp). Cena německého desetiletého Bundu stoupla na 105,07 při výnosu 4,587% (-6,4bp). Březnová Future na 10Y Bund přidala ze 109,83 na 110,33.

       Během včerejška spadly výnosy evropských benchmarků na dvouletá minima. Obavy ze zpomalujícího růstu a rostoucí vyhlídky na uvolnění měnové politiky vedly spolu s padajícími burzami k růstu zájmu o dluhopisy. Důležité byly zejména poznámky hlavního ekonoma ECB O.Issinga, který zmínil, že hrozba cenové rizika klesá zatímco růstové vyhlídky se zhoršují. Je zřejmé, že ECB přistoupí k uvolnění sazeb měnové politiky otázka je kdy. Předpokládáme, že tak učiní na přelomu dubna a května. Během roku 2001 čekáme uvolnění měnové politiky na 4% tj. o 75bp. Během dneška čekáme mírnou korekci v trendu poklesu sazeb.

USD

       Delší dolarové MM klesly o 4bp. IRS úrokové sazby ubraly okolo 2-1bp.



       Ceny Treasuries mírně rostly. Cena 2Y GB benchmarku přidala na 100 26/32 při výnosu 4,18% (-3bp). 5Y T-N přidal 3/32 na 105 15/32 a vynáší 4,43% (-3bp). 10Y-GB vzrostl 6/32 na 101 31/32 a vynáší 4,75 (-2b).

       Pokles akcií „staré ekonomiky" byly včera nejdůležitějším faktorem vedoucím k růstu cen Treasuries. Ke konci seance se Dow Jones odrazil od dna a skončil poklesem pouze 1%. Během včerejška nebyly zveřejněny žádné podstatné makroekonomické data. Stejná situace bude během dneška. Neočekáváme žádný podstatný pohyb sazeb. Bude záležet na náladách akciového trhu.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář