Finance | 01.06.2009 09:13:06

ČS - koment 1.6. - týdenní restart

USA

O Makro data: Tento týden bude patřit k těm na makroekonomická data bohatším. Začneme osobními výdaji a příjmy. Výdaje nám napoví jak na tom byl spotřebitel v minulosti, příjmy jak na tom asi bude v budoucnosti. A PCE jádrový index je preferovaný inflační ukazatel Fedu, který by v momentální situaci radši neměl moc klesat. Indexy nákupních manažerů hodně napoví o vývoji ekonomiky v několika nejbližších měsících. Podobné zklamání jako v pátek u chicagského PMI v celostátním měřítku by mohlo řádně podvázat stále silnější optimismus. Tovární zakázky by měly růst podobně jako objednávky zboží dlouhodobé spotřeby, výraznější reakce trhu je málo pravděpodobná, Nejdůležitější data přinese konec týdne. Trh práce a jeho vývoj mohou do značné míry určit další vývoj krize. Negativní překvapení může vrátit na trh obavy z dalšího kola vážných problémů, naopak lepší údaj by přinesl další důvod ke zklidnění.

O FX a FI: Dolar je pod tlakem a vypadá to, že pod ním zůstane ať už budou údaje jakékoliv. Příčiny tlaku proti dolaru asi budou spíše v dlouhodobějších tocích investic než v krátkodobých spekulacích. Může jít o návrat prostředků stažených kvůli nedostatku likvidity do USA na zahraniční trhy (tedy reverzní repatriaci) nebo může hrát roli menší ochota některých významných centrálních bank zvyšovat držbu dolarových aktiv, což může souviset se situaci na dluhopisovém trhu. Růst výnosů na dlouhém konci by se měl zastavit, možná je i korekce. Otázkou je jestli na poslední vývoj bude reagovat Fed. V každém případě by extrémní strmost výnosové křivky už neměla dále výrazně růst.

Evropa

O Makro data: V Evropě bude dat ve srovnání s USA podstatně méně. Pozornost se soustředí především na zasedání ECB. Sazby zůstanou téměř jistě beze změny. Sledována bude hlavně tiskovka, která by mohla přinést další detaily o kvantitativním uvolňování v EMU a také něco ke sporu mezi jestřáby a holubicemi o dno úrokových sazeb.

O FI: Swapové sazby by po rychlém růstu zralé na korekci podobně jako v USA.

CEE region

O Makro data: Příští týden z dat v ČR nejpodstatnější mzdy za 1. čtvrtletí – čekáme sice výrazné zvolnění růstu, nominální i reálné mzdy by však měly zůstat nad 0, i když reálné jenom mírně. To ovšem nic nemění na situaci, že spotřeba domácností se bude dále zhoršovat – agregátní spotřebitelské výdaje totiž trpí výrazným poklesem zaměstnanosti ( v průmyslových podnicích nad 50 zaměstnanců v dubnu -12%).