Dopolední obchodování s
korunou bylo nezáživné, když se kotace pohybovaly v několikahaléřovém pásmu pod
hranicí 26,50
CZK/EUR. V reakci na rozhodnutí
ČNB, která zvedla
úrokové sazby o 25bb na 3,50%,
koruna posílila na nová historická maxima a těsně před tiskovou konferencí dosáhla na úroveň 26,30
CZK/EUR, kde byla rovněž stanovena naše cílová hladina. Po zveřejněných komentářích
koruna svůj
rekord vylepšila ještě o 5 haléřů více. Samotné rozhodnutí
ČNB nebylo pro
finanční trhy až tak velkým překvapením, nicméně vystoupení
guvernéra Zdeňka Tůmy už ano.
Bankovní rada konstatovala, že celková rizika jsou na
protiinflační straně zejména díky silnější
koruně,
výhledu nižšího
růstu eurozóny a nižším
inflačním tlakům z
ekonomiky. Na druhé
straně rizikem vyššího
růstu inflace zůstává vyšší než očekávaný
CPI a sekundární dopady nákladových šoků. Komentáře se tak nesly v
holubičím tónu, což utvrdila slova, že je nyní velmi obtížné předvídat další pohyby
sazeb, které mohou jít kterýmkoliv směrem. Náš
výhled ohledně
sazeb zůstává nezměněný, protože v následujících měsících očekáváme korekci
koruny k 27,00
CZK/EUR. Společně se silnou akcelerací
inflace (v listopadu 4,6% y/y a dále 6,0% v Q1 08) a rizikem rostoucích
inflačních očekávání a jejich dopadem na
mzdy v příštím
roce by měla
ČNB pokračovat v utahování měnové
politiky k 4,00 - 4,25% (pravděpodobně v Q1, Q2 a možná i Q3 08, časování bude závislé na vývoji
koruny).