(Kurzy.cz)
Atlantik AM - souhrn dluhopisy 37.týden
Na úvod minulého týdne na dluhopisových trzích v Evropě a Spojených státech dozníval efekt výrazně horších čísel z amerického trhu práce. Další zisky trhů s vládními dluhopisy ale zastavilo uklidnění investorů před blížícím se zasedáním amerického Fedu.
Souběžný pokles výnosů a růst cen na trzích s vládními dluhopisy jen potvrdil současnou nejistotu provázející veškeré nové informace, které se na trhu objeví. Na úvod minulého týdne investoři přisoudily větší pravděpodobnost dokonce 50tibodovému snížení úrokových sazeb na zasedání americké centrální autority, která zasedá již toto úterý. Pesimismus se z trhů nevytrácí, i když trh ve druhé polovině týdne uklidnily lepší makro data i komentáře vrcholných představitelů zodpovědných za měnové politiky.■ I přes vliv výrazně negativních čísel v oblasti zaměstnanosti trh v minulém týdnu mírně korigoval zisky z předchozího měsíce. Trh směřuje vše směrem k úternímu zasedání amerického Fedu, pravděpodobné snížení úrokových sazeb (-25 bodů) je ve výnosové křivce více než zohledněno, proto by na trh nemělo mít významnější vliv. Pokud se ale Fed rozhodne k razantnějšímu kroku (-50 bazických bodů), dále by mohl být podpořen negativní názor na vývoj ekonomiky jako celku, následovaný další poklesem výnosů a růstem cen.
■ Od počátku letošního roku se nejvíce dařilo TIPs, dluhopisů jejichž kupón je vázán na inflaci. V celém roce 2007 totiž nedošlo k výraznějšímu snížení inflačních očekávání. Tyto papíry přinesly přes 6 % od počátku roku a ve výnosech se hlavně na delších splatnostech pohybují výrazně níže než klasické vládní dluhopisy.
■ Evropský trh se v minulém týdnu tradičně díval spíše na vývoj v USA. atové bezvětří poslalo i na kontinentu výnosy jemně výše, na dvouletých splatnostech se evropské dluhopisy stále obchodují na úrovni amerických, i když rozpětí mezi sazbami ve Spojených státech a v zemích eurozóny je více než jeden procentní bod.
■ Výnosová křivka svojí plochostí upozorňuje na fakt, že se i Evropská centrální banka blíží ke konci utahování kohoutků. Prezident ECB Trichet zůstává ostře naladěn, nevidí v současné situaci problém. Minulý týden v Evropském parlamentu pokáral ratingové agentury, nemění ale postoj ECB k inflačním rizikům, která v budoucnu stále hrozí.
■ V srpnu se to ale nepotvrdilo, když v pátek zveřejněné údaje naznačily meziroční mírný pokles růstu cen (+1,7 % proti očekávaným 1,8 %, červenec: +1,9 %).
■ V regionu byla zveřejněna inflační čísla. Díky zdražujícím cigaretám došlo k růstu indexu CPI v České republice (2,4 % meziročně). Stabilní růst vykazují Slováci (+2,3 %). V Maďarsku došlo k poklesu, i tak je růst o 8,3 % jedním z nejvyšších v Evropě. Maďarské dluhopisy díky poklesu cen získaly minulý týden stejně jako polský trh.
■ V Polsku totiž inflace klesla na meziročních 1,5 % a především bez cen potravin a energií zpomalil růst indexu z 1,5 % v červenci na srpnových 1,1 %. Poněkud se tak oddálilo očekávané navýšení úrokových sazeb polskou centrální bankou.
Robert Šíbl
ATLANTIK AM
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz