ČS - koment pro 9.8. - nižší inflace rozčeřila hladinu

ČR

·   CPI inflace překvapila nižším růstem: 2,3% y/y, čekalo se 2,6%. Důvodem byly především zájezdy, které přispěly o 0,2pb méně, než by odpovídalo obvyklé sezónnosti – letos již druhý desinflační překvapení díky novému CPI koši. Podle staťáku jde o novou metodiku zjišťování cen rekreací jejímž důsledkem by měla být menší sezónnost (např. větší váha leteckých zájezdů, které podléhají méně sezónnosti)… jen aby to nevyvolalo sezónnost v názorech bankovní rady, že…

·   …a je to tady!? Singer po inflaci řekl, že je si potřeba ponechat prostor pro překvapení oběma směry.

·   Držíme předpoklad hiku tento měsíc a akceleraci inflace nad 3,5% do konce roku. Nicméně nižší inflace (a nižší především v jádrové inflaci) představuje riziko směrem dolů. Na druhou stranu, koruna ztrácí část svých zisků z posledních dnů a nezaměstnanost nižší než ČNB čekala.

·   CZK oslabuje pěkně spolu se svými carry kolegyněmi (za 3D CZK 0,4%, JPY 0,7%, CHF 0,4%) a proti regionu (PLN -0,56%, HUF -1,1% a SKK -0,5%). Carry is not dead. Nadále věříme, že české makro a vysoká citlivost sazeb na kurz nemůže vyvolat podobný scénář jako u japonského jenu a short CZK carry se rozbijou.

Region

·   PL: další odvolaný ministr, tentokrát vnitra… trh už riziko předčasných voleb nezajímá, hlavně že ekonomika šlape    

David Navrátil
Česká spořitelna, a.s.