ČS - koment pro 26.2. - týden centrálních bank, revide HDP USA. EMU M3

• Týden centrálních bank, kromě toho bez významnějších dat nebo událostí. V CZ žádnou změnu v sazbách nečekáme. V horizontu na který se centrální banka dívá nevidíme výraznou změnu, navzdory vyšší lednové inflaci. Uvidíme, jaký bude komentář poté. Vzhledem k tomu, jak je trh  momentálně holubičí, by případný vybalancovanější komentář mohl zrazit dluhopisy.

• HUN - loučí se guvernér Jarai. Nemyslíme si, že by se sazby měnily (zůstanou na 8 %), uvidíme, jak kdo bude hlasovat a jaká bude nová inflační zpráva. Inflace sice bude tenhle rok vyšší kvůli opatření z přelomu roků (regulované ceny), ale co rozhoduje je jestli to bude mít nějaký vliv na inflační očekávání. Forint a pokles reálné kupní síly by měly zbrzdit jakékoliv případné poptávkové tlaky.

 PL také žádna změna. Inflace je stále hluboko pod cílem, což bude působit jako psychologická brzda pro některé členy bankovní rady. Na druhou stranu poptávková inflace postupně roste, klesá nezaměstnanost, dynamika mezd zůstává robustní. To bude důvodem pro hike v dubnu. Na tiskovce po zasedání si můžou centrální bankéři pomalu začít připravovat půdu. Příliš jestřábí tón by vytlačil krátký konec křivky dále nahoru.

 SK nečeká se žádna změna v sazbách. Lednová inflace byla vyšší (3.0%) než se čekalo, na druhou stranu je koruna o 2,5% silnější než na posledním zasedání. Proto by mně nepřekvapilo, kdyby počet členů bankovní rady hlasujících za cut vyrostl.

US: Tenhle týden více zajímavých ukazatelů. V úterý indikátory důvěry a leading indicators, které by mohly oslabit dolar, pokud by byly negativní (což je dost dobře možné). Ve středu druhý odhad HDP, to vypadá na hodně velkou korekci směrem dolů, z 3.5 na konsenzus analytiků 2.3. Pokud se ten úvod týdne vyvede takhle, tak to bude rána pro dolar, obzvlášť pokud by se k tomu přidali slabý Chicagský PMI (28.2.) a výrobní ISM (1.3.). Oba jsou na pomezí kolem 50ky, čili bez jasného konsenzu trhu ohledně vzrůstu či poklesu. Jo, a ještě PCE jádro, to je ale dosti úzce korelováno s již zveřejněným CPI, takže zde žádné drama.

• EMU: M3 za Eurozonu, což je zajímavé pro měnovou politiku, ale trhy spíše nereagují. 1.3. nás čeká ještě předběžný CPI za únor, což může naznačit, kam až se sazby vyšplhají, a evropská obdoba amerického ISM, PMI. Co se sazeb týče, i případně překvapivě nízký CPI ten hike na 3.75% v březnu neohrozí. Případný jestřábí komentář
ECB by jenom přilil oleje do ohně.

Mária Fehérová

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny