ČS - koment pro 28.8. - politika ve stavu 0, týden centrálních bank

ČR

Kruh se uzavřel a situace v politice se opět vrátila do stavu nula. Navzdory tomu, že v průběhu týdne mé dovolenky se vystřídalo několik scénářů složení nové vlády, všechny snahy ztroskotaly a situace spěje tam, kde jsme to od počátku viděli – k předčasným volbám. Ve čtvrtek zasedne ČNB, změnu v sazbách nečekáme. Méně příznivá data z EU a posílení koruny udrží úvahy o zvyšování sazeb na uzdě. Tiskovka by se měla nést v holubičím duchu, což bude důvod pro další pokles FRA kontraktů.

Region

Týden centrálních bank: Slovenská CB v pátek dle očekávání nastavení sazeb neměnila, guvernér však připomenul, že důvody pro další utahování měnové politiky přetrvávají. My předpokládáme nejbližší změnu v 4Q o 50 bodů (nahoru). Dnes přebírá štafetu maďarská centrální banka. Ponecháváme naši předpověď ze začátku měsíce (25 bodů na 7,0%), při nepříznivé inflační prognóze (její čtvrtletní aktualizace bude dostupná dnes) je však klidně možné i zvýšení o 50 bodů. Trhem by hnula jedině druhá varianta (větší hike) Na konci roka pak ještě další hiky až na 7,50%. Ve středu bude o sazbách rozhodovat polská centrální banka. S inflací hluboko pod cílem není důvod pro zvýšení, naopak poklesu klíčové sazby bráni rostoucí inflační rizika.

Svět

USA: Tento týden více důležitých dat. V úterý budou trhy pozorně sledovat minutes FEDu z posledního srpnového zasedání, které naznačí jak hodnotí jeho členové rizika pro ekonomiku. V ten samý den bude zveřejněna i spotřebitelská důvěra, ve středu druhý odhad HDP (pravděpodobná je revize nahoru) a ve čtvrtek pak cenový index PCE, který je důležitý z hlediska výhledu měnové politiky. V závěru týdne klíčová data z trhu práce (payrolly, nezaměstnanost) a ISM index, který by měl potvrdit přetrvávající expanzi ve výrobní sféře. Vzhledem k tomu, že výnosy v poslední době poklesly a očekávání trhu jsou už nastaveny poměrně pesimisticky, potenciál pohnout trhy budou mít především vyšší než očekávané výsledky jednotlivých indikátorů.
• EMU: Hlavní událostí týdne bude čtvrteční zasedání ECB. Trh a ani my změnu sazeb nečekáme, sledována bude zejména tiskovka. Z dat je důležitý (dnešní) růst peněžní zásoby M3 (zmiňován jako rizikový faktor pro inflaci), indikátory ekonomického sentimentu a výrobní PMI. Po poklesu minulý týden vidíme u výnosů riziko korekce nahoru.
  

David Navrátil
Česká spořitelna, a.s.

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny