Únorové zasedání Bankovní rady bylo těsné 4:3

Bankovní rada České národní banka, která na konci února zasedala poprvé v novém složení, ponechala úrokové sazby sice beze změny, tj. 2T repo na úrovni 2,25%, ovšem výsledek hlasování byl velmi těsný (4:3), kdy 3 centrální bankéři hlasovali pro snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodů.

Vyznění celého zápisu je výrazně protiinflační. Lednová inflace (1,7% y/y) byla nižší než s jakou pracovala predikce centrální banky. Posilující kurz opět vedl k zpřísnění měnových podmínek u nás. Na druhou stranu, po lednovém překvapivém snížení úrokových sazeb došlo k výraznému poklesu celé výnosové křivky , což měnové podmínky zmírnilo. Ovšem souběžné snížení inflačních očekávání může vést opět ke zpřísnění měnových podmínek uvnitř ekonomiky. Bankovní rada zopakovala, že Česká republika je nízkoinflační ekonomika a v současnosti nejsou patrné žádné poptávkové inflační tlaky a nákladové faktory (ropa, kovy apod.) nevysílají do hospodářství inflační impulsy.

Vyznění zápisu a výsledek hlasování jenom podpořily náš názor, že bankovní rada ČNB na březnovém zasedání přistoupí ke snížení úrokových sazeb o 25 bazických bodu a 2T repo sazba klesne na úroveň 2,00%. Centrální banka bude pravděpodobně svoje rozhodnutí odůvodňovat posledními výsledky inflace a také posilující korunou. Rozhodnutí snížit sazby by do jisté míry ještě mohly ovlivnit výsledky HDP, které budou zveřejněny ve čtvrtek 10. března. Po zbytek roku očekáváme úrokové sazby zůstanou nezměněny a k další úpravě nastavení monetární politiky ČNB sáhne až ve 4. čtvrtletí letošního roku, kdy centrální banka přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb a 2T repo na konci roku očekáváme na úrovni 2,25%.

AUTOR: Petr Sklenář