Ranní glosa: Týden ukáže, zda je česká ekonomika v kondici nebo ve vleku

Indexy nákupních manažerů už minulé pondělí znovu ukázaly zhoršující se náladu v tuzemských průmyslových firmách a tak dnešní čísla z průmyslu, která přijdou na řadu v devět hodit, mohou ukázat, zda tato nálada či očekávání mají skutečnou oporu v reálných číslech z ekonomiky. Zda nejde jen o omezený problém části jednoho průmyslového oboru – výroby osobních automobilů – či fenomén slabé zahraniční poptávky zhoršuje perspektivu i dalších průmyslových exportně orientovaných oborů. Samozřejmě nepůjde jen o květnové výsledky výroby, ale především o nové zakázky, které mohou naznačit, jak se tomuto odvětví bude dařit v dalších měsících. Už třeba proto, že ty minulé rozhodně tragicky nevyznívaly. Sice kontrastovaly s vývojem v západní Evropě, nicméně na recesi tak jako PMI rozhodně neukazovaly. Zajímavá ovšem budou nepochybně i čísla z průmyslu v největších zemích EU, která jsou rovněž tento týden na programu.

Nebudou to však jen čísla z průmyslu, která opanují tento týden. Na řadu přijdou i údaje o růstu stavební výroby, která zažívá opravdový boom ve všech svých segmentech těžící ze soukromých i veřejných zakázek. Silné výsledky nás čekají už zítra z maloobchodu, kde se nejspíše opět ukáže, že spotřebitelskou poptávku žádná změna nálad zatím nekrotí, a tak jediný propad, který opět uvidíme, se bude týkat prodejů osobních automobilů na místním trhu.

Už ve čtvrtek přijde na řadu inflace za červen, která ovšem tentokrát asi sehraje roli nepříliš významnou. V době, kdy ECB připravuje další kolo uvolnění již tak super uvolněné měnové politiky nebude mít ČNB příliš chuť pospíchat se zvyšováním úrokových sazeb. Sice zatím ještě nedošla na konec cesty tzv. normalizace, avšak rozhodně nelze říct, že by byla v posledních dvou letech nečinná. Ať už inflace dopadne jakkoliv, respektive navzdory bramborovému efektu, ČNB po delší dobu bude spíše sledovat dění v ekonomice a vyčkávat. Zvlášť pokud budou i nadále zahraniční rizika a nejistoty s nezměněnou intenzitou přetrvávat. V každém případě tvrdá čísla z reálné ekonomiky mohou hrát větší roli než dříve, zvlášť když finanční trhy věští recesi.