Příspěvky nebo odpovědi uživatele nedůvěřivý .....

první tři čtvrtletí roku 2004

Čistý zisk 4,5 mld. Kč (+ 21,9 %)

 

první tři čtvrtletí roku 2005

Čistý zisk 4,8 mld. Kč (+ 6,5 %)

první tři čtvrtletí roku 2006

Čistý zisk 6,8 mld. Kč (+ 33,9%)

 

první tři čtvrtletí roku 2007

Čistý zisk 7,6 mld. Kč (+ 10,9 %)

Trefit se, že bude pokles nebo růst, je 50% záležitost. To není nic konkrétního o akcii. 300 divi KB a 30 divi TO2 jsou jen hozená numera stejně jako u jiných borců, co tu hážou kurzem 320, 170, 100, 50. Není to argument. Nebo co tvrdí, že výsledky telete stagnují na všech úrovních. Jak k tomu asi došel, když to není pravda?

Jo pochopil. I když jsem si dlouho myslel, že Milo je jinej. Asi je to nakažlivý a ve skupině se snadno dělají ramena. Trojka "kamarádů" jsou největší borci na světě, co si musí pořád něco dokazovat.

Proč se mám někoho ptát? Ukaž, kde si mám od tebe něco konkrétního přečíst? Píšeš, že KB má mít dividendu 300 Kč. Na základě čeho ?? Jestli jsi napsal krom toho ještě něco jiného konkrétního, tak mě naveď.

Nevšiml jsem si, že bys někdy napsal cokoliv konkrétního o akcii.

http://www.kurzy.cz/zpravy/142703-zisk-verizonu-vzrostl-o-3-9/ Zisky společnosti Verizon (VZ), druhé největší telekomunikační společnosti v USA, vzrostly ve čtvrtém čtvrtletí o 3,9 procenta a dosáhly 1,07 miliardy (37 centů na akcii). Ve stejném období předchozího roku činily 1,03 miliardy (35 centů na akcii). Zisky naplnily očekávání analytiků. Tržby činily 23,8 miliardy dolarů. Oproti minulému roku vzrostly o 5,5 procenta, nicméně stále nesplnily očekávání analytiků (23,96 miliardy). Akcie společnosti reagují na výsledky poklesem o 1,91 procenta na 37,04 dolaru.

Pleteš hrušky s jabkama. 800 není 900. 800 odpovídá při P/E 20 čistému zisku 40Kč na akcii, kterého do dvou let TO2 snadno dosáhne. Za rok 2007 bude čistý zisk minimálně 31 Kč na akcii proti 25 Kč za 2006.

Posmívat se to umíš, ale sčítat a násobit to je, zdá se, stejný problém, jako se naučit psát. Nebo jen tak házet čísla vycucané z prstu.

http://ipoint.financninoviny.cz/46-rustovy-potencial-pro-kb-a-atraktivnejsi-dividenda-nad-analyzou-atlantik-ft.html Analýza se dále zmiňuje o problémech mateřské Societe Generale, která možná bude potřebovat více cashe v souvislosti s oznámenými problémy se zpronevěrou jednoho ze zaměstnancům a odpisy týkajícími se hypoteční krize. „Komerční banka by tak mohla vyplatit vyšší dividendu, což by mohlo znamenat 70% výplatní poměr tj. 200 korun na akcii resp. 6,2% dividendový výnos“ kalkuluje Atlantik FT. „Standardní“ odhad dividendy za rok 2007 počítá se 156 Kč (loni dividenda dosáhla 150 Kč).

Divi 200 Kč na akcii KB za cenu 3 686.05 Kč to je skutečně ostré. :-))) Divi 50 Kč na TO2 odpovídá ceně akcie 921,50 Kč.

Já vím, Zilvare. :-) Psal jsem to pro ty, kteří se nad tím vůbec dokážou zamyslet. Musím opravit chybičku "Letos se očekává OIBDA 27,7 mld. Kč a investice 8,5 mld. Kč." - není to letos, ale za rok 2007 samozřejmě. Letos (za 4 týdny) se to dozvíme. Úvaha je velice střízlivá a nepočítám při tom vůbec s růstem OIBDA. Vtip je v tom, že investice jsou menší neboli jinými slovy nákup techniky je stále levnější. Navíc díky matce a celé skupině jsou pro TO2 ČR k mání lepší nákupní ceny. O tom jsem dřív ani nemluvil. Myslím, že se ukazuje, že to bude mít na růstu zisků dost velký podíl. Odpisy budou během 4 let klesat k úrovni dnešních investic a tím poroste zisk. Volné hotovosti je ve společnosti dost a narůstá tempem 50 Kč na akcii za rok. Mohli by vyplatit okamžitě dividendu 55 Kč bez čekání. S tím ovšem nepočítám, protože asi se budou držet zavedených podzimních termínů. Bylo by to překvapení, pokud by je změnili. Budou se ale muset nějak vypořádat s tím, co si počít s přebytečnou hotovostí. Trochu jsem se probíral mj. tím, jak se tele plní penězi a tento nárůst se zrychluje. Čistá zadluženost k 31. prosinci 2005 dosáhla 6 %, k 31. prosinci 2006 jen 2,1 %. K prvnímu pololetí 2007 je čistá zadluženost minus 9,8 % a k třetímu čtvrtletí 2007 je čistá zadluženost minus 14,3 %. To odpovídá růstu 50-60 Kč na akcii za rok. Investice na Slovensku představují pouze 20% z celkových investic za rok 2007, což je cca 1.7 mld Kč. Pouze! I když i výnosy ze Slovenska budou malé, podstatné je, že za rok 2007 výši dividendy a čistý zisk Slovensko ovlivní zanedbatelně, prakticky vůbec neovlivní. V dalších letech bude pozvolna narůstat kladný přínos, což se objeví v přírůstku čistého zisku. Změnil jsem svůj odhad letošní dividendy na 50 Kč, protože si nedovedu představit, co by jiného měli s velkou hotovostí dělat. A dovedl bych si představit i vyšší...

Tenhle typ reakcí jsem čekal. Kdo chce, tak si to spočítá sám.

Nevím, jestli má cenu odpovídat hlupákovi, kterej se skrývá za proxy. V případě 60 Kč/akcii to skutečně odpovídá zisku 19 mld. Letos se očekává OIBDA 27,7 mld. Kč a investice 8,5 mld. Kč.

Přičemž už teď může začít vyplácet dividendu minimálně 45 Kč s postupným nárůstem k 60 Kč. A to bez prodeje budov a bez zvýšení zadlužení.

Do čtyř let dosáhne TELEFÓNICA O2 C.R. úrovně ročního čistého zisku 50-60 Kč na akcii. To za předpokladu, že OIBDA bude stagnovat kolem 27,5-28,5 mld. Kč a roční investice budou 6-8 mld. Kč.

Jak si někdo mohl myslet, že myslel měsíční mzdu? Jasně, že růst nemovitostí nemůže nikam daleko utéct. Pokud bude kopírovat růst mezd, tak to znamená stálý růst, pokud mzdy rostou. A mzdy rostou cca s inflací. Nemovitosti v Praze v centru rostou poněkud rychleji.

Dlouhodobě však burzovní indexy oscilují kolem potenciálního růstu HDP. To v praxi znamená, že nepřiměřený pokles bývá následován korekcí směrem nahoru. Po recesi totiž přichází oživení a s ním i nová vlna endorfinu a pocitů slasti v mozcích investorů.

***

Jde o psychologický jev. Veřejnost si přečte nepříznivé zprávy, vynásobí je faktorem deset až dvacet, a začne masově prodávat akcie.

O autorovi| Pavel Kohout, ředitel pro strategii, Partners pavel.kohout@partnersgroup.cz

Pavel Kohout

Burza - chabý měřicí přístroj

23. ledna 2008

 

KOMENTÁŘ

Navzdory nynějšímu propadu akciových trhů na všech kontinentech není důvod k panice

Svět je v šoku z náhlého propadu akciových burz na všech kontinentech. Ale k panice není důvod. Problémy, které vedly k poklesu, jsou z větší části již věcí minulosti.

V roce 2007 se svět velmi dobře seznámil s finančním termínem, který do té doby používali jen odborníci: subprime mortgages neboli hypotéky poskytované rizikovým klientům. Díky nim se dostaly k vlastnickému bydlení miliony lidí, kteří by do té doby byli odkázáni na nájem. Stinnou stránkou však byl fakt, že mnozí sociálně slabší klienti nebyli schopni propočítat, zda mají na splátky. Vznikly špatné úvěry v objemu kolem dvou až tří stovek miliard dolarů. Tyto špatné úvěry nezůstaly v hypotečních bankách, nýbrž se prostřednictvím inovativních finančních nástrojů (zejména collateralised debt obligations - český termín zatím neexistuje) dostaly do bilancí bank a finančních institucí v celém vyspělém světě.

Spíše hypotéza než skutečnost Několik stovek miliard dolarů špatných úvěrů není tak velká suma, aby sama dokázala způsobit recesi. Nicméně geografický rozsah problému spojený s nejistotou, kde vlastně špatné úvěry jsou, způsobil paniku ohledně možné úvěrové krize. Od srpna 2007 neustále visí ve vzduchu slova jako credit crunch a credit squeeze: neboli úvěrové zadrhnutí či úvěrová deprese. A ačkoli statistiky nic takového nepotvrzují, hovoří se o bankovní krizi.

Ta je však spíše hypotézou než skutečností.

Americké banky mají stále velmi silné bilance a ztráty jsou plně kryty rezervami.

Faktem ovšem je prudké oslabení aktivit v sektoru stavebnictví a obchodu s nemovitostmi.

A jak uvedl profesor Edward Leamer ve své práci Bydlení je hospodářský cyklus (Housing Is the Business Cycle, NBER, září 2007), „rezidenční investice nabízejí zdaleka nejlepší signál včasného varování před přicházející recesí.

Od druhé světové války jsme měli osm recesí z deseti, kterým předcházely podstatné problémy v -sektoru bydlení a zboží dlouhodobé spotřeby.“

Je proto vysoce pravděpodobné, že americká ekonomika byla v recesi již na přelomu let 2007 a 2008. A odtud je již jen krok k poklesu akciových trhů. Recese znamená nižší zisky podniků a nižší příjmy domácností, takže i méně peněz k investování. Zdá se logické, že akcie v takovýchto podmínkách musí klesat. Ale jedna věc tady nehraje. Jaká? V poválečném období existovaly pouze dva roky, kdy americká ekonomika poklesla v nominálním vyjádření, a to nejvýše jen o 0,71 procenta - stalo se to v roce 1949. Celkově byla směrodatná odchylka výnosů akciových indexů v poválečném období nejméně desetkrát vyšší než směrodatná odchylka růstu hrubého domácího produktu. Přeloženo do normální řeči: burza bývá považována za barometr ekonomiky. Čísla ovšem ukazují, že tento barometr reaguje na ekonomické výkyvy nejméně desetkrát citlivěji, než by měl.

Zesilovačem je psychologie a davové chování. Spekulující veřejnost si do strohých ekonomických zpráv barvitě promítne své touhy, obavy, naděje i noční můry. Výsledkem jsou bubliny na akciových trzích, eventuálně nepřiměřeně hluboké propady. Nynější propad akciových trhů nebyl důsledkem prasknutí předchozí bubliny, jde o psychologický jev. Veřejnost si přečte nepříznivé makroekonomické zprávy, vynásobí je faktorem deset až dvacet, a začne masově prodávat akcie.

K tomuto jevu zpravidla dochází, když recese je již v pokročilém stadiu a začíná oživení. Nikdy totiž nejsou k dispozici včasné údaje o začátku recese, statistiky bývají zpožděné. Uprostřed recese však není dobré akcie prodávat, nýbrž naopak kupovat - bohužel přesnou dataci začátku a prostředku recese se vždy dozvíme až pozdě. Burza tedy funguje jako hodně zpožděný barometr. Zpravidla signalizuje recesi, která už je na ústupu. Toto zpoždění dosahuje rozměrů několika měsíců. A často burza klesne i bez recese - z jiných důvodů. Mezi ně může patřit politické riziko anebo mezinárodní vlivy.

Proto klesá i pražská burza, ačkoli česká ekonomika nejeví sebemenší riziko recese v dohledné době. Burzovní indexy klesají paušálně po celém glóbu, bez ohledu na makroekonomické podmínky konkrétních zemí.

Burza je tedy chabým měřicím přístrojem: na ekonomické vlivy reaguje přehnaně, ovšem s velkým zpožděním, často reaguje bezdůvodně a kromě toho je tento „barometr“ silně ovlivněn chováním barometrů v jiných zemích a na jiných kontinentech.

Dlouhodobě však burzovní indexy oscilují kolem potenciálního růstu HDP. To v praxi znamená, že nepřiměřený pokles bývá následován korekcí směrem nahoru. Po recesi totiž přichází oživení a s ním i nová vlna endor ...

Místo psaní příspěvku už jsi mohl mít tele ve svým chlívku, když nakouklo na chviličku pod 500.  :----()
 

Tady jsou cílovky jiných. Do HV zbývá 19 !! obch. dnů, tak uvidíme, kdo z nich bude mít pravdu. Za rok porovnáme. Divi mezitím vyzvedneme. A ještě vyděláme na kurzu.

Výkonnost Telefónicy O2 v roce 2007 neohromila, ani neurazila. Oproti nejvýkonnějším titulům SPADu, které šly přes 40 % ztrácela, na druhou stranu trpěliví investoři držící akcii celý rok si neměli nač stěžovat. Vývoj na českém i na slovenském trhu dává příslib do roku 2008 a navíc jako bonus je společnost známá svou dividendovou politikou: Telefónica vyplácela v roce 2006 50 Kč na akcii (tj. výnos 8,3 %). „Společnost pozitivně překvapovala analytiky svými finančními výsledky,“ uvádí Atlantik FT v materiálu „Vývoj českého kapitálového trhu v roce 2007,“ který má agentura ČEKIA k dispozici.

Především se zdálo, že se podařilo stabilizovat útěk zákazníků od pevných linek.

V únoru vstoupila TEFO2 na slovenský trh a poslední zajímavou transakcí byl nákup společnosti Deltax, který ležel v žaludku nejmenovanému konkurentovi. „Akvizice Deltaxu by měla potvrdit zájem společnosti na rozvoji IT/ICT služeb. Velmi dobré finanční výsledky a nízká zadluženost (D/E = 10 %) nás utvrzují v očekávání, že firma bude i v dalších letech vyplácet zajímavé dividendy. V příštích 4-5 letech očekáváme hrubou dividendu kolem 40 Kč na akcii,“ uvádí Milan Vaníček z Atlantiku FT. To představuje hrubý dividendový výnos na úrovni cca 7 %.

Zasáhnout do výsledků společnosti by podle Atlantiku měla výrazněji slovenská pobočka v roce 2009. Perspektivy TEFO2 zdůrazňují i analytici Fio, kteří ji – jako jediný titul SPADu – zařadili mezi své růstové koně tohoto roku (čtěte blíže zde). Podle Potenciálu titulů SPADu na základě vztahu mezi průměrnou cílovou cenou analytiků a aktuální cenou na trhu, který přináší iPOINT každý měsíc (čtěte blíže zde), má TEFO2 zhruba 18% růstový prostor. Zájem o Telefónicu může též zvýšit její širší nezávislost na hospodářském cyklu. Zároveň v době nejistoty budou investorské zraky patrně upřeny spíše na defenzivnější tituly, k nimž právě Telefónica patří.

Přehled investičních doporučení pro Telefónicu O2

Zdroj: Monitoring ČEKIA

Datum	Emise	Kdo vydal doporučení	Původní cílová cena	Nová cílová cena	Investiční doporučení	Poznámka
11.12.2007	Telefónica O2	Raiffeisenbank	613 Kč	630 Kč	koupit	předchozí doporučení držet
3.12.2007	Telefónica O2	Cyrrus		654 Kč	koupit	úvodní doporučení
8.11.2007	Telefónica O2	BH Securities	590 Kč	619 Kč	koupit	předchozí doporučení akumulovat
5.11.2007	Telefónica O2	Erste Bank/ČS	620 Kč	650 Kč	akumulovat	předchozí doporučení držet
29.10.2007	Telefónica O2	KBC/Patria	531 Kč	646 Kč	koupit	předchozí doporučení držet
25.10.2007	Telefónica O2	Atlantik FT	662 Kč	662 Kč	koupit	potvrzené doporučení po výsledcích za 3Q
17.10.2007	Telefónica O2	Lehman Brothers	750 Kč	770 Kč	overweight	potvrzené doporučení

11.1.2008 14:25