Nechci strašit, myslete si o tom, co chcete, ale PM ČR dřív či později pojede dolů, proto jsem vystoupil pod 20 tis.
Nastává konec levného dolaru a spolu s růstem cen komodit a zemědělských výrobků půjde nahoru i cena surového tabáku. Růst ceny na našem trhu kvůli zvýšené spotřební dani je tlumen v marži PM ČR, ale i tak povede ke snížení spotřeby, i když asi ne velké. Ale při pohledu na Irsko (snížení prodeje tabákových výrobků o 60% po zákazu kouření na všech pracovištích) nejsem příliš optimistický, myslím, že podobní nadšení bijci tabáku se brzy najdou i u nás. Výhledově lze čekat, že stát (ať pod ČSSD nebo ODS) bude penízky do eráru brát stále více z nepřímých daní a přímé snižovat, což povede k růstu cen cigaret. Navíc když se podíváme na výsledky PM ČR za 2003, 1. pololetí byl nárůst čistého zisku cca 25% oproti 2002, zato 2. pololetí i přes předzásobení stálo za ...
Z těchto důvodů nebude letošní zisk už překonán. Naděje na export na jiné trhy z Kutné Hory je malá, PM Inter. nechce kanibalizovat skrz PM Čr své zahraniční pobočky, navíc popravdě, zdejší zdanění není zrovna důvod, proč by se měl zisk tvořit zde. Uzavírání konkurenčních továren je nonsens, Camelky a spol se budou tady prodávat dál. Dividendový výnos je sice zdánlivě pořád fajn, ale PM ČR nemá future pro omezení na trh ČR a SR, zatímco matka s nižším div. výnosem má trhy třetího světa s dobrým výhledem na dlouhodobé stabilní zisky. 1 mld. nerozděleného zisku z minulých let je jako plivanec do moře.
Cenu akcií bude asi zachraňovat nástup penzijních fondů, stabilita titulu a snižující se daň z příjmů právnických osob, ale svůj zenit už má za sebou. Nastupovat budu snad až na jiných úrovních (cca 12 tisíc), zatím ČEZu zdar.
