Energetika a směr akciového trhu
Kdyby na trhu stále fungoval vztah, či alespoň korelace mezi reálnými sazbami na straně jedné a valuacemi na straně druhé, ceny akcií by nyní musely být mnohem níž. Tento vztah, či korelace se ale v posledních letech rozpadly, podobně jako třeba mezi reálnými sazbami a cenami zlata. Na to jsem poukazoval v jednom z předchozích článků, dnes se podíváme na jeden vztah, který tlaku posledních let odolal.
Následující graf je od Piper Sandler a ukazuje padesátiletý vývoj valuací amerických akcií a k tomu vývoj váhy energetického sektoru na celém trhu. Pointa je zřejmá – čím vyšší je kapitalizace energetik relativně ke kapitalizaci celého trhu, o to nižší jsou valuace. A pokud váha energetik klesá, valuace mají jasnou tendenci k růstu. Nehovoříme tu ale o krátkodobých pohybech, spíše trendech.
Zdroj: X
Jak jsem zmínil, křivky v grafu jdou stále ruku v ruce stejným směrem i v posledních letech, kdy se řada jiných pustila směry rozdílnými. Současné vysoké poměry cen k ziskům tak odpovídají tomu, jak nízká je váha energetiky na celé kapitalizaci trhu. V logica grafu by tedy na udržení současných vysokých valuacích „bylo třeba“, aby se ona váha držela stále nízko. Piper přitom na konci grafu doplnil malou červenou šipku mířící dolů. Nevím, zda to má představovat přímo predikci dalšího vývoje, ale každopádně by implikovala pokles PE a také vyšší váhu energetiky.
Ve vzdálenější minulosti přitom energetiku ovlivňoval zejména cyklus hospodářský a cyklus trhu s ropou (investiční). Nyní již řadu let dochází k tomu, co vypadá jako hluboká změna strukturální. Tedy snaha o posun k novému energetickému mixu. Některé velké energetiky, zdá se, chtějí výrazně strukturálně změnit i sebe. Jiné jdou spíše směrem který by implikoval postupné zmenšování.
Pro další dlouhodobý vývoj v grafu tak bude mimo jiné důležité, co to vlastně „energetika“ bude znamenat – jaké firmy v tomto sektoru budou. A v neposlední řadě se do vývoje zelené křivky mohutně promítá to, co se děje jinde – jak moc roste váha firem v jiných odvětvích, jak moc se zvyšuje koncentrace trhu směrem k velkým technologiím (s vysokými valuacemi).
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři