Colt CZ: Rekordní čtvrtletí, oživení v USA, cíl 2024 naznačuje podstatný růst, vysoké marže S&B - Komentář k výsledkům hospodaření
Colt CZ oznámil výsledky za minulý rok a poslední kvartál 2023, který je v historii nejlepší. Ve srovnání s konsensem není podstatnější překvapení. Ale podstatné je, že dle 4Q23 to vypadá, že poptávka na komerčním trhu v USA, což je pro Colt zásadní sektor, se začíná zotavovat proti slabší poptávce v předchozích kvartálech. To je jednoznačně pozitivní. Projekce na tento rok jsou o +7 % a +18 % na tržbách a EBITDA vyšší než naše očekávání. Konsolidace S&B podstatně vylepší marže. Management navrhuje akcionářům stejnou dividendu jako vloni ve výši 30 CZK.
Výsledky hospodaření: Za 4Q23 reportoval Colt nárůst celkových tržeb o +13,2 % na 4,95 mld. CZK. Z geografického pohledu tvořily výnosy z USA 34,1 % celkových. Vzrostly o vysokých +32,5 % y/y na 1,7 mld. CZK. Z našeho pohledu jednoznačně pozitivní skutečnost, vzhledem k slabší poptávce v předchozích čtvrtletích a poklesu tamního komerčního trhu v 4Q23. Výnosy ČR a Kanady tvořily téměř shodně asi 18 % celkových. Evropské (13 %) jsou ovlivněny konsolidací swissAA. Z našeho pohledu se projevily dodávky ozbrojeným složkám, které rostou ke konci roku. Celkový počet prodaných zbraní dosáhl v 4Q23 172 tis. ks. To zaostalo za naším odhadem (180 tis). EBITDA za 4Q23 je 1,1 mld. CZK. To znamená meziroční růst o +8,7 %. Čistý zisk je 576 mil. CZK (-30,8 % y/y).
Za celý rok dosáhl Colt výnosů 14,9 mld. CZK a EBITDA 3,05 mld. CZK. To je lehce pod cílem 15,2 mld. CZK (projekce 15,2–15,5 mld. CZK) u tržeb, ale EBITDA výhled (3,0-3,3 mld. CZK) naplnila i když na spodní hranici cíle.
Dividenda: Colt CZ navrhuje stejně jako v minulém roce dividendu 30 CZK na jednu akcii. To je ve srovnání s tržní cenou výnos +4,8 % (hrubý). Dividendu musí schválit akcionáři na VH.
Akvizice Sellier & Bellot: Colt koupil S&B za 350 mil. USD v hotovosti a asi 342 mil. USD v nových akciích Coltu. Prodávající CBC získá v Coltu 27-28 % podíl. Odhadujeme, že Colt vydá cca 13 mil. nových akcií. Celková cena akvizice bude asi 820 mil. USD (128 USD dluh S&B). Nákupní cena je asi 8,5násobek zisku EBITDA. To je ve shodě s naším odhadem. S&B dosáhl za 2023 tržeb 6,7 mld. CZK a ENBITDA 2,1 ml. CZK. To znamená marži 31,7 %, která je podstatně vyšší než u samotného Coltu (20,5 %). Výsledky za tento rok, hlavně v druhé polovině, kdy čekáme začátek konsolidace S&B, by měly být pozitivně ovlivněny vyššími maržemi S&B.
Zadlužení (č. dluh / EBITDA) vzrostlo na 2,8x z 1,8x (v 9M23). Nicméně již zahrnuje platbu 120 mil. USD za akvizici S&B. V tomto roce by měla zadluženost klesnout na 2,6x. Úroveň zadlužení je z našeho pohledu komfortní.
Projekce 2024: Pro tento rok odhaduje Colt celkové výnosy včetně konsolidovaného S&B ve výši 20-22 mld. CZK a EBITDA 4,3-4,7 mld. CZK. V našich odhadech, které zahrnují S&B od poloviny roku čekáme 19,7 mld. CZK a 3,9 mld. CZK. Cíl Coltu je silný a nad našimi odhady o +6,6 % a +17,8 %. Očekáváme ale, že projekce se bude během roku zpřesňovat. Zejména kvůli začátku konsolidace S&B a v závislosti na aktuálních výsledcích.
Investiční bankovnictví Komerční banky
Investiční bankovnictví Komerční banky poskytuje investiční služby podle Zákona o podnikání na kapitálovém trhu v rozsahu daném licencí České národní banky. Klientům nabízí zejména služby v oblasti investování volných zdrojů, financování a zajištění tržních rizik.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB: http://trading.koba.cz
Výsledky firem - tržby, zisk
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
17.05.2024 Nejlepší Samsung v Česku extrémně zlevnil,...
17.05.2024 Česká auta v zahraničí: Úspěchy solidní reputace..
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Nový zlatý rekord a stříbro na nejvyšší hodnotě od roku 2012
Miroslav Novák, AKCENTA
Další posilování koruny možné, ale nezbytnou podmínkou je pozitivní vývoj ve vnějším prostředí
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Ali Daylami, BITmarkets