Philip Morris ČR: Očekávání výsledků hospodaření, dividenda 1 210 CZK - Odhady výsledků

Den zveřejnění: středa 27. března 2024

Očekávané výsledky hospodaření: U výsledků Philip Morris ČR za druhé pololetí, respektive za celý minulý rok budeme čekat zejména na návrh dividendy za 2023. V našich projekcích čekáme 1 210 CZK na jednu akcii. V našich odhadech předpokládáme další pokles podílu klasických cigaret. To by mělo souviset s očekávaným poklesem jednak celkového tržního podílu, jednak s přechodem kuřáků na nové technologie. Podíl klasických cigaret by se měl snižovat, a naopak zahřívaných náplní bude růst.

Hospodaření: Za druhé pololetí roku 2023 odhadujeme výnosy na 11,1 mld. CZK. To je jen lehce pod (-0,6 % y/y) výsledkem za stejné období předchozího roku. Je pravděpodobné, že dále klesne prodej klasických cigaret. A také očekáváme růst podílu bezdýmných produktů. Podíl klasických cigaret by mohl klesnout z 25,9 %na asi 25 %. Zato zahřívané výrobky, respektive jejích podíl vzroste ke 14 % z 13,7 %. Část zákaznického spektra přejde k novým technologiím na úkor tradičních cigaret. Podobně jako v předchozích semestrech čekáme nárůst výrobních služeb. To souvisí kvůli válce zavřené továrně v ukrajinském Charkově. Jejíž produkce částečně nahrazuje také PMČR. Stále se dají čekat vyšší náklady na energie (elektřina a plyn), i když ve srovnáním s prvním pololetím minulého roku by měly klesnout. V ostatních provozních nákladech bude s největší pravděpodobností patrná vysoká inflace. Provozní zisk za 2H23 by v našich projekcích dosáhl 2,0 mld. CZK (-7,4 % y/y). Na úrovni čistého zisku by PMČR měl v druhém pololetí roku 2023 měl oznámit 1,7 mld. CZK (-7,0 % y/y). EPS za druhou polovinu roku je 611 CZK.

Za celý minulý rok odhadujeme čistý zisk na 3,3 mld. CZK (-8,4 % y/y). Na jednu akcii (EPS) to znamená 1 213 CZK.

Dividenda: PMČR vnímáme jako dividendový titul. Obvykle distribuuje mezi své akcionáře celý nekonsolidovaný čistý zisk. Již reportované výsledky za první polovinu 2023 a naše odhady pro druhé pololetí naznačují dividendu za minulý rok ve výši 1 210 CZK na akcii. To odpovídá hrubému výnosu +7,9 %. Dividendu musí samozřejmě schválit akcionáři na valné hromadě, která by se měla konat 30. dubna. A výplatní období by mělo začít 17. června.

Autor: Bohumil Trampota