Česká národní banka opět snížila své úrokové sazby
Bankovní
rada České národní banky (ČNB) dnes rozhodla o snížení úrokových sazeb o půl
procentního bodu.
Se snížením
úrokových sazeb se počítalo. Většina ekonomů předpokládala pokles o půl
procentního bodu, protože poslední dvě statistiky o spotřebitelské inflaci
vykázaly výrazný pokles. Dnešní rozhodnutí není proto pro trh překvapením.
Vlastně se
už nediskutovalo o tom, zda sazby klesnou, ale o tom, jak moc klesnou. Většina
lidí tvrdila, že sazby klesnou stejně jako minule, a to o půl procentního bodu.
Chápal jsem to jako sázku na to, že ČNB neopustí politiku malých kroků. I to
indikovala poslední vyjádření členů bankovní rady.
Nicméně já
se domníval, že to bude více. Pro výraznější snížení úrokových sazeb podle mě
mluvilo to, že jak únorová, tak lednová statistika ČNB zaskočila. Ceny klesaly
více, než se čekalo. Aktuálně jsme výrazně pod prognózou ČNB, což je pro mě
naprosto zásadní argument, kterým bych se jako člen bankovní rady řídil.
Ukazuje se tím totiž to, že dost pravděpodobně bude za rok inflace níž, než si
ČNB myslí. To si žádá korekci.
Navíc data
z průmyslu ukazují deflaci. A to je strašák. Léčit deflaci u
spotřebitelských cen je mnohem složitější než léčit inflaci. Při deflaci totiž
lidé odkládají spotřebu. Čekají, že za měsíc bude zboží levnější. To ovšem vede
k poklesu maloobchodních tržeb, které tvoří velkou část hrubého domácího
produktu. To tlačí ekonomiku níž. Pokles ekonomiky ovšem přináší další pokles
cenové hladiny, což vytváří nepříjemnou spirálu.
Tomu je
třeba se vyhnout. Nejlepší cestou je včas snížit úrokové sazby. Když se toto
neudělá rychle, musí potom centrální banka využívat své další možnosti, jako je
snaha o znehodnocení měny. Slabá koruna by totiž zboží ze zahraničí zdražila a
inflace by se vrátila do kladných hodnot. To se dá však řešit elegantněji skrze
rychlý pokles sazeb.
Pokles sazeb
o půl procentního bodu na trhu nic moc nemění, protože s tím se už počítá.
Je to ve všech cenách finančních trhů již započítáno.
Výhled:
co udělají sazby, koruna a nemovitosti?
Očekávám, že
se inflace dostane letos ještě níž. Flirtování s deflací nelze vyloučit, a
proto očekávám, že centrální banka ještě sníží své úrokové sazby. Snižování
úrokových sazeb bude trvat ještě mnoho měsíců.
V delším
horizontu přinese pokles úrokových sazeb nejen oslabení koruny, protože bude
úrokově neatraktivní, ale přinese i zlevnění hypoték k normálním hodnotám.
(To ovšem neznamená, že pokles hypoték musel přijít v nejbližších dnech.
Mluvíme o dlouhém horizontu.)
To přiláká investory do nemovitostí. Ty už začínají zdražovat. Vede se proto velká diskuse, zda je lepší počkat si na levnější hypotéky, nebo ještě využít nižších cen nemovitostí. Odpověď záleží na vašem očekávání, jak moc nemovitosti zdraží. To bude ovšem velmi individuální a nemá smysl hrát si s nějakým průměrem.
E-book si stáhnete zde.
Makroekonom, analytik finančních trhů a publicista
Vystudoval VŠE, kde získal doktorát. Nejprve působil jako hlavní ekonom Volksbank CZ, a.s. Následně spoluzaložil analytický dům Next Finance, aby později založil Pikora Invest. Aktuálně působí na pozici hlavního ekonoma Comfort Finance Group. Je autorem řady knih s ekonomickou tématikou a více než tisíce článků do médií. Řadu let pravidelně přispívá komentáři na webu časopisu Reflex.
Dluhopisomat
Dluhopisomat je tržiště prověřených českých dluhopisů. Propojujeme investory s českými firmami, kterým pomáháme růst.
Více na www.dluhopisomat.cz/.
Poslední zprávy z rubriky Okénko BIG EXPERT:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz