Valuace vysoko nejsou, bublina není (Lee) (video)
Tom Lee z Fundstratu reagoval na CNBC na úvahy o tom, že na americkém akciovém trhu „mají již všichni dlouhé pozice“ a sentiment je dost našponovaný. Investor uvedl, že hodně lidí hovoří o vysoké koncentraci akciového trhu a drahosti sedmi nejoblíbenějších technologických firem. Například NVIDIA, která do této skupiny patří, se ale obchoduje s poměrem volného toku hotovosti k ceně akcie u 3 %. To je podle Leeho podobné jako u celého indexu S&P 500.
Lee tedy poukazuje na to, že poměry cen k ziskům (PE) mohou kreslit jiný valuační obrázek než poměry cen k toku hotovosti. NVIDIA je z tohoto pohledu dokonce „levná“. Následující graf ukazuje vývoj jejího PE:
Zdroj: X
Lee nesouhlasí s tím, že by sentiment na trhu byl pozitivní. On sám se domnívá, že stále panuje rozšířený názor, podle kterého inflace přestane klesat k cíli ve výši 2 % a možná se začne i zvedat. Z toho pramení celková opatrnost investorů. Lee má také za to, že nejlepším ukazatelem sentimentu jsou valuace. Trh mimo sedmičku velkých technologií se podle něj obchoduje s PE kolem 15. „To nikdy nebyla hodnota, která by ukazovala, že trh je drahý.“ Pocit, že trh je nafouknutý, pak podle něj pramení spíše z toho, jak rychle stoupaly ceny, ale valuace hovoří jinou řečí.
K úvahám o bublině na akciovém trhu Lee uvedl, že nyní stále zní řada hlasů, podle kterých je trh v bublině, a to indikuje, že tomu tak ve skutečnosti není. Bublina by totiž zřejmě vznikala až ve chvíli, kdy by panoval všeobecný názor, že o bublinu nejde. Právě takový konsenzus podle Leeho totiž ukazuje, že ve skutečnosti už o bublinu jít může. Opatrnost, která je patrná nyní a zaznívá i z obav z bubliny, je pak zase známkou, „že je ještě příliš brzy.“ K tomu poukázal opět na akcie společnosti NVIDIA, za jejich růstem stojí prudké zvyšování toku hotovosti a ne valuačních násobků (viz graf).
Podle investora by riziko pro akciový trh přinesl Fed v případě, že by nezačal snižovat sazby. Následující graf ukazuje pravděpodobnosti, které nyní trhy přikládají prvnímu snížení sazeb. Březen je aktuálně podle trhů v podstatě mimo hru, naopak to, že sazby půjdou dolů do září, je bráno jako téměř jisté:
Zdroj: CNBC
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz