Silná ekonomika v USA letos dolaru nemusí stačit (Ozvěny trhu)
Tržní vyhlídky pro americkou ekonomiku se v důsledku nad očekávání silných makroekonomických dat od poloviny loňského roku setrvale zvyšují. Z tohoto trendu nevybočily ani nedávné údaje. Počet nově vytvořených pracovních míst v USA v lednu dosáhl téměř dvojnásobku tržního konsenzu. Růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí sice zpomalil, o slabosti lze s mezičtvrtletním anualizovaným růstem o 3,3 procenta ale hovořit jen stěží. Trhy očekávaný růst ekonomiky eurozóny v posledních měsících naopak klesá, zejména v souvislosti se špatnou kondicí Německa. Data by tedy na první pohled měla nahrávat dalšímu posilování amerického dolaru vůči euru. Výrazný vzestup růstových očekávání v USA ale již nějakou dobu probíhá a oslabení dolaru v závěrečném čtvrtletí to ani tak nezabránilo.
Z dlouhodobějšího pohledu podle nás prostor pro další posilování americkému dolaru ubírá mimo jiné to, že výrazně posílil v reálném efektivním vyjádření (po zohlednění změn relativních cen). Oproti začátku roku 2015 zpevnil zhruba o pětinu, zatímco euro o cca 5 procent.
Spíše než relativní rozdíly v očekávané dynamice ekonomické aktivity na obou stranách Atlantiku tak budou podle nás hrát roli opět zejména odlišnosti v nastavení měnové politiky. Trh momentálně zaceňuje snížení sazeb Fedu v letošním roce o téměř 125 bb na 4-4,25 procenta. U ECB počítá se snížením depozitní sazby ve zhruba stejném rozsahu na 2,75 procenta. S tím by se dalo poměrně snadno ztotožnit, kdyby se Fed a ECB ohlížely na ekonomickou aktivitu ve stejné míře. Mandátem ECB je ale pouze cenová stabilita, nikoli její kombinace s plnou zaměstnaností. Jádrová inflace v eurozóně je přitom zatím setrvačná a dynamika jednotkových mzdových nákladů se v Evropě nachází výrazně výše než v USA. Celkově tak stále předpokládáme, že oproti aktuálním tržním očekáváním letos výrazněji svou přísnější politikou překvapí ECB. Euro by tak mohlo proti zeleným bankovkám i navzdory utlumenému růstu v eurozóně do konce roku posílit.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 26.04.2024
Natural 95 40.39 Kč | Nafta 39.13 Kč |
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz