Nadějný nárůst spotřebitelské poptávky v listopadu (Komentář)

Tuzemské maloobchodní tržby bez prodejů aut v listopadu pokračovaly v růstu. Po říjnovém revidovaném meziměsíčním nárůstu o 0,4 % (před revizí činil 0,6 %) v listopadu růst výrazně zrychlil na 1,0 %. Meziročně tak byly vyšší o 0,9 %, což byl daleko lepší výsledek, než který předpovídal tržní konsensus (-1,6 %). Meziroční růst tržeb v maloobchodně byl zaznamenán poprvé od dubna 2022. Jejich meziměsíční zvyšování v říjnu a listopadu je tak poměrně nadějným signálem ohledně posilující spotřebitelské poptávky.

Na listopadovém nárůstu se podílely tržby za potravinářské i nepotravinářské zboží, které oproti říjnu vzrostly o 1,0 %, respektive 0,5 %. V motoristickém segmentu se tržby meziměsíčně zvýšily o 0,8 %, což přispělo k růstu celkových maloobchodních tržeb o 1,0 %.

Zlepšení se v listopadu dočkal i sektor služeb, kde tržby po říjnovém poklesu o 0,4 % meziměsíčně vzrostly o 0,6 %. Nárůst prodejů byl navíc poměrně plošný. Nejvýrazněji oproti říjnu posílily v sekci ubytování, stravování a pohostinství (2,2 % m/m), následovaly administrativní a podpůrné činnosti (1,5 %), doprava a skladování (1,0 %) a informační a komunikační činnosti (0,9 %). Úrovňově jsou však tržby za služby stále vcelku slabé. Poté, co výrazně narostly po uvolnění pandemických restrikcí, nastal setrvalý pokles od poloviny roku 2022, přičemž vloni pokles ještě zrychlil. I když od poloviny roku jsou již patrné známky stabilizace. V listopadu byly ovšem tržby za služby o více jak 5 % nižší ve srovnání s vrcholem zaznamenaném v červenci roku 2022, respektive o 0,3 % ve srovnání s předpandemickým Q4 19.

I přes pozitivní listopadový vývoj je tak úroveň spotřebitelské poptávky nízká. Reálný objem maloobchodních tržeb v nemotoristickém segmentu je i přes meziměsíční zlepšení v říjnu a listopadu stále zhruba na úrovni ze závěru roku 2018. Ovšem po zhruba stagnaci, respektive mírném poklesu, po většinu loňského roku je vývoj v jeho závěrečném čtvrtletí příslibem pro mírné oživení spotřebitelské poptávky. To by mělo především odrážet obnovující se růst reálných mezd, který by měl pokračovat i letos a nadále tak podpořit posílení domácí poptávky. Tyto naděje by měly být podpořeny i poklesem úrokových sazeb v letošním roce.