Koruna na přelomu roku mírně oslabila
Závěr
roku 2023 nejvíce ovlivnilo zasedání ČNB, kdy v souladu s naší prognózou
bankovní rada přistoupila ke snížení sazeb o 25bb a základní úroková sazba tak
poklesla na 6,75 %. Rozhodnutí o snížení sazeb bylo většinově očekáváno a
reakce na finančních trzích byla i díky tomu spíše umírněná, byť informace o
jednomyslném rozhodnutí zaskočila investory a během tiskové konference
koruna prohloubila ztráty. Guvernér Michl rozhodnutí o snížení obhajoval
relativně velkou mírou jistoty, že lednové přecenění nenabere obávané
razance, v podobném duchu se pak nesl i zveřejněný zápis ze zasedání ČNB.
Rok 2023 tak koruna zakončila mírně nad naší prognózou, na úrovních poblíž
24,70 EUR/CZK. Od začátku roku 2024 ale koruna tyto ztráty odmazává a dnes se
opět pohybuje v oblasti okolo 24,50 EUR/CZK, kde očekáváme stabilizaci v první
části letošního roku.
Z pohledu dalšího
vývoje přinese tento týden několik zásadních údajů, kdy patrně nejdůležitější
bude čtvrtek, během kterého vychází jak tuzemská, tak americká prosincová inflace.
V Česku meziroční inflace skončí v blízkosti listopadových hodnot (+7,3 % r/r),
kdy i mírně vyšší výsledek, se kterým počítá naše prognóza, nic nezmění na
současném odhodlání bankovní rady postupně snižovat úrokové sazby. Zásadní
totiž bude až lednový údaj (zveřejňovaný 15. února), který ovlivní trajektorii
inflace v roce 2024 a patrně se dočká větší reakce ze strany aktérů na
finančním trhu. Guvernér Michl na posledním zasedání nevyloučil, že v případě
rychlejšího ústupu inflace může bankovní rada snižovat sazby po větších krocích
než o 25bb, což je i scénář, na který sázejí investoři. Aktuální úrovně FRA
sazeb naznačují očekávaný pokles základní úrokové sazby do konce roku 2024 o
zhruba 300bb, což je konzistentní např. se čtyřmi standardními cuty o 25bb
společně se čtyřmi dvojnásobnými sníženími o 50bb. V naší prognóze počítáme s
pomalejším tempem, byť nevylučujeme možnost dvojnásobného snížení např. na
březnovém zasedání, kdy bankovní rada již bude znát výsledek lednové inflace.
Pomalejší trajektorie, než očekává trh, by tak měla pomáhat koruně, spolu se
zahájením cyklu snižování sazeb u velkých centrálních bank a postupným oživením
zahraničního obchodu. Pro rok 2024 tak v případě koruny vidíme potenciál k
mírnému posílení především v druhé polovině roku. Pro konec roku 2024 v našem
základním scénáři předpokládáme úroveň 24,20 EUR/CZK.
Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Helena Horská, hlavní ekonomka
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 26.04.2024
Natural 95 40.39 Kč | Nafta 39.13 Kč |
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz