Alternativní scénáře pro akcie v příštím roce
V základním scénáři Goldman Sachs pro příští rok odhaduje návratnost akciového trhu, která není zrovna velkým lákadlem. Co alternativní scénáře?
Pokud by americké akcie v indexu SPX skutečně posílily z 4500 bodů na konci letošního roku na 4700 bodů na konci příštího (tj., základní scénář GS), vynesly by tímto pohybem investorům asi 4,5 %. Pokud k tomu dáme dividendové výnosy, jsme na cca 6 %, které jsou v následujícím grafu vyznačeny jako celková návratnost akcií v příštím roce. Tedy v základním scénáři. Šlo by tedy o nižší zisky, než jakých bylo od roku 1976 v průměru dosaženo ve volebním roce (8 %) a skoro o polovinu celkového „bezpodmínečného“ průměru (11 %):
Zdroj: X
Pokud dáme stranou konkrétní čísla, je predikce od GS obecným sumářem toho, co se může stát. Sumářem točícím se kolem základu věci – poměru růst/výnosy. K oněm průměrným 11 % celkové návratnosti pak můžeme dodat, že pokud se dlouhodobý průměr výnosů desetiletých vládních dluhopisů pohybuje kolem 4,5 % (shodou okolností i jejich současná výše), dostáváme rizikovou prémii amerického akciového trhu na 6,5 %. Já jako standard používám 5,5 % (jiné historické studie). A GS před pár týdny odhadoval, že nyní prémie v USA dosahuje jen 3 %. Byla by to tedy méně než polovina zmíněného historického standardu.
Jako takovou zajímavost na závěr ještě jeden graf s technickou analýzou výnosů desetiletých vládních dluhopisů (autorem BofA). Ta dospívá k závěru, že bylo pravděpodobně dosaženo lokálního vrcholu na 5 % a v příštím roce se pravděpodobně budou výnosy pohybovat na nižších úrovních. V souvislosti s výše uvedeným tu ale chybí jedna podstatná věc – odpověď na otázku „proč“. Technická analýza to sama o sobě neřeší, ale je velký rozdíl, zda by měly být výnosy níže kvůli ochlazení reálné části nominálního produktu, nebo kvůli nižší inflační části. A to jak pro celou ekonomiku, tak pro akcie – viz onen poměr růst/výnosy zmíněný výše.
Zdroj: X
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz