Investice versus stabilita: Klíčové rozhodnutí pro ČNB
Reakce na názory profesora Havránka
Z mého pohledu je to dobrá myšlenka. Myslím si však, že je snadné zpětně radit a těžké mít na sobě to obří břímě rozhodnutí, kam investovat 3 biliony korun. Zejména když víte, že o peníze nemůžete přijít v nějaké ruletě.
Diskuze o investování části těchto
rezerv do akcií, specificky do indexu S&P 500, otevírá zajímavé otázky.
Podle Havránka, kdyby ČNB od roku 2017 investovala 60 % svých rezerv do tohoto
indexu, mohla dosáhnout zisku až bilionu korun. Avšak tato atraktivní čísla
nesmí zastínit rizika a nejistoty spojené s takovým rozhodnutím. Akcie jsou
z definice rizikovější než dluhopisy.
Havránek tvrdí, že jeho oponenti
říkají, že investice devizových rezerv pro dlouhodobý výnos může ohrozit péči
ČNB o cenovou stabilitu a že devizové rezervy by měly sloužit primárně jako
krytí neočekávaných událostí. Tady souhlasím s profesorem. Když už má jednou
ČNB v devizových rezervách americké dluhopisy, může mít i americké akcie.
Stabilita tím nebude ohrožena.
Nezávislost ČNB a
její vliv na českou ekonomiku
Oponenti profesora tvrdí, že by prý
převod zisků na vládu byl nelegálním financování vlády. Profesor oponuje, že to
je normální. Myslím, že má pravdu, ale i přesto, jak dále vysvětlím, bych zisky
ČNB vládě neodváděl.
Názor profesora, že mezi ČNB a vládou
je sice čínská zeď, ale ve skutečnosti není až tak vysoká, chápu. Ale to je
podle mě chyba. Čínská zeď by podle mě měla být vyšší. Jakmile přestane být ČNB
nezávislá, přestane být efektivní. Propojení politiky a centrálních bank je
však zřejmá. U nás je to ještě dobré. Ve vedení ČNB jsou ekonomové.
To jinde to mají horší. Např. šéfka
Evropské centrální banky není ekonomka a ani nikdy nepracovala v žádné
finanční, komerční instituci. Je to jen bývalá francouzská ministryně, která
hledala flek a evropští šéfové ho našli v ECB. Podobné to je
s americkou centrální. I tam je z mého pohledu amatér
s politickým krytím. I proto si nemyslím, že je politika těchto dvou bank
správná.
Autor tvrdí, že jeho oponenti
namítají, že abychom mohli investovat devizové rezervy jako Singapur, museli
bychom prý z ČNB vyčlenit speciální fond a vložit ho pod správu státu, což by
odporovalo evropské legislativě.
To mi přijde jako naprosto zvrácené.
Vyvádět zisky z ČNB do nějakého fondu je kostrbaté. Než abych rval peníze
do státu, raději bych změnil zákon a umožnil centrální bance peníze
reinvestovat a o to dále navýšit devizové rezervy. Já nevidím problém ve
velkých devizových rezervách, které budou chránit naši měnu.
Dalším protiargumentem profesorovi je,
že investice rezerv prý ohrozí nezávislost ČNB, protože vláda od ní bude chtít
stále více. To je pravda, proto bych zisky ČNB se státem vůbec nepropojoval.
Stát je černá díra, která bude mít stále málo.
Závěrem bych rád poděkoval profesorovi
za zajímavý příspěvek, o kterém se moc nemluví a přitom mělo. Vláda řeší mnoho
věcí, které podle nejsou prioritní, a o tomto tématu vůbec nemluví.
Makroekonom, analytik finančních trhů a publicista
Vystudoval VŠE, kde získal doktorát. Nejprve působil jako hlavní ekonom Volksbank CZ, a.s. Následně spoluzaložil analytický dům Next Finance, aby později založil Pikora Invest. Aktuálně působí na pozici hlavního ekonoma Comfort Finance Group. Je autorem řady knih s ekonomickou tématikou a více než tisíce článků do médií. Řadu let pravidelně přispívá komentáři na webu časopisu Reflex.
Dluhopisomat
Dluhopisomat je tržiště prověřených českých dluhopisů. Propojujeme investory s českými firmami, kterým pomáháme růst.
Více na www.dluhopisomat.cz/.
Poslední zprávy z rubriky Okénko BIG EXPERT:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz