ČNB sazby v listopadu zatím ponechala na stávajících úrovních
Snížení úrokových sazeb na
zasedání sedmičlenné bankovní rady ČNB v listopadu neprošlo. Pro snížení sazeb o 0,25 p. b. hlasovali jen dva členové bankovní rady
(Frait a Holub?), což nestačilo. Zbylých pět centrálních bankéřů hlasovalo pro
stabilitu úrokových sazeb. Hlavní
sazba, 2týdenní repo, tak zatím i nadále setrvává na úrovni 7 %. ČNB tak volí o poznání opatrnější přístup než její polská kolegyně NBP,
která v září prudce snížila úrokové sazby o 0,75 p. b. To, že dnes ČNB
sazby nesnížila a zároveň avizovala jen velmi pozvolné a opatrné snižování
sazeb v průběhu nejbližších čtvrtletích, se odrazilo i do posílení koruny
vůči euru pod hladinu 24,50 CZK/EUR.
Základní tezí, která se prolínala
tiskovou konferencí s guvernérem Michlem, bylo jednat opatrně a hlavně nic
neuspěchat. Michl několikrát zdůraznil řadu
proinflačních rizik, která zůstávají víceméně stále shodná a točí se především
kolem hrozby ztráty ukotvenosti inflačních očekávání, lednového přecenění zboží
a služeb, rychlejšího růstu mezd a samozřejmě i kolem expanzivní fiskální
politiky. Za pozornost stálo to, že když guvernér vysvětloval dnešní rozhodnutí
bankovní rady, tak zmínil i dočasně vyšší inflaci ve 4. čtvrtletí letošního
roku kvůli efektu úsporného tarifu a s tím spojené riziko ztráty
ukotvenosti inflačních očekávání. Podle Michla zároveň v posledních
měsících došlo k uvolnění měnových podmínek prostřednictvím oslabení kurzu
koruny.
V nové prognóze ČNB došlo k výraznější
změně k horšímu především u HDP. Pro letošek ČNB nově očekává pokles HDP o
0,4 % a v příštím roce růst jen o 1,2 %. Výhled na příští rok může na
první pohled působit možná až příliš pesimisticky, ale když zvážíme řadu rizik,
kterým česká ekonomika čelí, tak je růst HDP lehce přes 1 % realistickou
prognózou. Změna v prognóze se pro příští rok nevyhnula ani spotřebitelské
inflaci – nově 2,6 % místo 2,1 %. Výhled na
příští rok tak nevypadá úplně optimisticky – slabý růst ekonomiky a o něco
vyšší inflace, ale přeci jen relativně v blízkosti 2 %. Výhled na tržní úrokové sazby nemá smysl až tolik řešit, protože
guvernér Michl celkem jasně avizoval, že se bankovní rada nebude modelem příliš
řídit a sazby půjdou dolů pomaleji, než ukazuje výhled na tříměsíční PRIBOR.
Suma sumárum, ČNB bude mít další možnost snížit
úrokové sazby v prosinci. Otázkou je, zda se v bankovní radě najdou
alespoň další dva centrální bankéři, kteří se připojí k listopadové
dvojici. Celkově se může velmi dobře stát, že si bude chtít bankovní rada
počkat až na lednové přecenění cen včetně dopadů regulovaných cen (elektřina)
do inflace. V tom případě by ČNB letos sazby nesnížila a k prvnímu
snížení sazeb by tak došlo až v únoru. Výsledně
podle mě i nadále platí, že není tak důležité, jestli začne ČNB snižovat sazby
ještě letos nebo až v 1. čtvrtletí 2024, ale to, jak rychle bude snižovat
sazby v průběhu příštího roku.
Miroslav Novák
Vystudoval obor Finance na Vysoké škole ekonomické v Praze a Finance a finanční služby na Vysoké škole finanční a správní. Zkušenosti v oblasti bankovnictví načerpal v UniCredit Group, kde působil na oddělení Treasury. Od roku 2010 pracuje jako analytik ve společnosti AKCENTA. K oblastem jeho zájmu patří především problematika měnových kursů. Miroslav Novák není ortodoxním zastáncem žádné ekonomické školy, což mu umožňuje hodnotit objektivně nejenom dění na finančních trzích, ale i na poli globální ekonomiky. Je autorem řady odborných článků a expertních komentářů, které pravidelně využívají přední česká i polská média.
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 46 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz/
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz