ČNB: Sazby ještě ponechány beze změny, ale první snížení se blíží

Ve čtvrtek bankovní rada České národní banky (ČNB) ponechala úrokové sazby beze změny na 7,00 % (2T repo). Trh čekal spíše snížení sazeb, my jsme očekávali stagnaci. Hlasování bylo 5:2, když dva hlasy byly pro snížení sazeb o 25 bazických bodů. ČNB představila novou makroekonomickou prognózu, když letos očekává mírný pokles HDP a utlumený vývoj i v příštím roce. Centrální banka zvýšila inflační výhled, ale míra inflace by stále v příštím roce měla klesnout k cíli 2 %. Prognóza doporučuje bankovní radě snížit letos sazby o 50 bodů a v příštím roce postupně stlačit sazby pod 4 %. Bankovní rada se víc zaměřuje na proinflační rizika, jako je zvýšené inflační očekávání, a naznačuje opatrnost ke snižováním sazeb. Navíc jisté uvolnění měnových podmínek v poslední době přineslo oslabení kurzu koruny.

Vše naznačuje, že se přiblížil obrat v měnové politice ČNB a na dalších zasedáních (prosinec, únor) bankovní rada může začít úrokové sazby snižovat o čtvrt procentního bodu. Pokud se v průběhu příštího roku potvrdí zpomalení inflace na nízké úrovně, tak se tempo snižování sazeb může i zrychlit. Celkově čekáme, že ČNB bude ve snižování sazeb velmi opatrná. Koruna k euru v reakci na zasedání posílila o 20 haléřů na měsíční maximum 24,45 CZK/EUR. Mírně se také zvýšily sazby na peněžním trhu.